پاورپوینت فصل چهارم کتاب مدیریت سرمایه گذاری جونز ویرایش جدید


عنوان:
نحوه معامله اوراق بهادار

واحد یا شرکتی است که در ازای دریافت کارمزد، خدماتی از قبیل خرید و فروش اوراق بهادار و یا خدمات مشاوره ای و اطلاع رسانی در زمینه های مرتبط با سرمایه گذاری را ارائه می دهد.
کارگزار ( Broker ) :

1- کارگزاران تمام عیار (Full – service brokers):
– اجرای سفارش خرید و فروش
– ارائه اطلاعات بازرها و شرکتها (ارائه اطلاعات اقتصادی و اطلاعات شرکت و یا صنعت خاص)
– ارائه خدمات مشاوره ای

2- کارگزاران با کارمزد پایین ( Large discount brokers ):
– اجرای سفارش خرید و فروش
– ارائه اطلاعات بازرها و شرکتها ( به صورت محدودتر نسبت به کارگزار تمام عیار )
– ارائه خدمات مشاوره ای محدود

3- کارگزاران با حداقل کارمزد (Deep discount brokers):
– اجرای سفارش خرید و فروش
انواع شرکتهای کارگزاری :

1- کارمزدهای حاصل از اجرای معاملات

2- کارمزدهای حاصل از فروش سهام صندوق های مشترک سرمایه گذاری که تحت مالکیت شرکت های کارگزار می باشد

3- کارکردن با حساب و سرمایه خود شرکت

4- کمیسیون دریافتی از تضمین فروش اوراق بهادار (اوراق بهادار تازه منتشر شده )

5-کمیسیون دریافتی از محل ارائه خدمات مشاوره ای
درآمد های کارگزاران :

حساب نقدی ( Cash Account ) :
پرداخت کل کارمزد اوراق بهادار معامله شده به شرکت کارگزاری به صورت نقدی

حساب اعتباری (Margin Account ) :
– کارگزار برای خرید اوراق بهادار به مشتری وام می دهد.
– در این حالت مشتری معمولا مبلغی به عنوان سپرده اعتباری نزد کارگزار دارد.

حساب مدیریت دارایی (Asset Management Account)
– این حساب مستلزم حداقل متوسط سپرده وپرداخت جوه سالیانه به کارگزاری است.
– کارگزار اقدام به ارائه خدمات بانکی و کارگزاری به مشتریان خود می کند.
– مشتری با توجه به این حساب میتواند اقدام به صدور چک ،خرید و فروش سهام و گرفتن اعتبار برای خرید اوراق بهادار نماید.
انواع حسابهای کارگزاری :

کارمزد (Commission) : حق العملی است که در ازای خرید یا فروش اوراق بهادار به کارگزار پرداخت می گردد کارگزاران می توانند در مورد پرداخت کارمزد با کارگزاران مذاکره نمایند. هزینه های کارمزد کارگزاری در سه نوع مختلف

کارمزد معاملات سهام در بورس اوراق بهادار ایران
کارمزد کارگزاران : 4 در هزار (0/4%) ارزش معاملات تا سقف 100 میلیون ریال که هم توسط فروشنده و هم خریدار پرداخت می شود .

کارمزد بورس : 8 در ده هزار (0/08%) ارزش معاملات تا سقف 200 میلیون ریال که 60% توسط فروشنده 40% توسط خریدار پرداخت می شود .

کارمزد تسویه : 2/5در ده هزار ( 0/025%) ارزش معاملات تا سقف 200 میلیون ریال که 60% توسط فروشنده 40% توسط خریدار پرداخت می شود .

کارمزد شرکت فناوری :3 در ده هزار ( 0/03%) ارزش معاملات تا سقف 200 میلیون ریال که 60% توسط فروشنده 40% توسط خریدار پرداخت می شود .

مالیات نقل و انتقال: 5 در هزار (0/5%) ارزش معامله که توسط فروشنده پرداخت می شود .

در مجموع 0/981 درصد از فروشنده و 0/454 درصد خریدار

سرمایه گذاری بدون کارگزار: – طرح سرمایه گذاری مجدد در سود تقسیمی : شرکت سرمایه گذاری سود تقسیمی را مجددا در سهام شرکت سرمایه گذاری میکند مزیت : حذف کامزدهای خرید سهام – برخی از شرکتها نیز مستقیما سهام را به سرمایه گذار می فروشند.

بازار ساز متخصص بورس به حفظ تعادل عرضه و تقاضا در بورس اوراق بهادار کمک می کند ، در بورس اوراق بهادار برای هر سهامی می تواند یک بازار ساز متخصص بورس وجود داشته باشد در حالیکه در بازار خارج از بورس ، بازار سازان متعددی ممکن است وجود داشته باشند .
از عمده ترین وظایف بازار سازان متخصص بورس میتوان به
– اجرای خرده معاملات از از طرف سایر اعضا بورس
– خرید و فروش اوراق با استفاده از حساب شخصی برای ایجاد تعادل در عرضه و تقاضای بازار
– جلوگیری از ایجاد شکاف عمده در قیمت سهام اشاره کرد.
بازار ساز متخصص بورس (Specialist):

بورس سهام نیویورک دارای یک سیستم اتوماتیک الکترونیکی با نام سوپردات برای اوراق بهادار پذیرفته شده در بورس سهام نیویورک است.

شرکتهای عضو ، سفارشات خود را مستقیما برای بازار سازان متخصص بورس در محل خرید و فروش سهام ارسال می کنند و از طریق همین سیستم نتیجه به اطلاع شرکت عضو داده می شود.
اتوماتیک سازی بورس سهام نیویورک:

تعیین قیمت در بازار های خارج از بورس از طریق مذاکره (چانه زنی)و از طریق ایجاد قیمت های پیشنهادی رقابتی صورت میگیرد.

1.قیمت پیشنهادی خرید
-بالاترین قیمتی که توسط معامله گر برای خرید اوراق بهادار پیشنهاد میشود

2.قیمت پیشنهادی فروش
-پایین ترین قیمتی که معامله گران حاضرند اوراق بهادار خود را درآن قیمت بفروشند
سفارشات در بازار خارج از بورس :

1.سفارش به قیمت روز:
-متداول ترین نوع سفارش محسوب میشود
– سفارش مبتنی برخریدوفروش اوراق بهادار به بهترین قیمت ممکن وبه قیمت جاری بازار

2. سفارش به قیمت معین:
– سفارش خرید اوراق بهاداربه حداقل قیمت تعیین شده و یا فروش اوراق بهادار به حداکثر قیمت تعیین شده
– در این حالت زمانی سفارش اجرا میشود که قیمت پیشنهادی خرید یا فروش به قیمت تعیین شده ویا موقعیت بهتر از آن صورت میگیرد

3.سفارش با توقف:
– سفارشی با قیمت تعیین شده است که سفارش بازار بر آن تاثیر میگذارد
– سفارش با توقف سفارش تضمین شده نیست و ممکن است دقیقا همان قیمت حاصل نشود برای مثال سفارش فروش به قیمت 50دلار ممکن است با قیمت 49/82نیز معامله شود

انواع سفارشات

– قوانین دولتی :
کمیسیون بورس اوراق بهادار(SEC ):تصویب قوانین مربوط به اوراق بهادار و حمایت از سرمایه گذاران در معاملات مربوط به اوراق بهادار را عهده دار است.

– قوانین خصوصی:
قوانین بورس سهام : به منظور منتفع شدن سرمایه گذاران و حمایتهای مالی ایجاد شده و بر معاملات نظارت دارد.
انجمن ملی معامله گران اوراق بهادار (NASD): به منظور ارتقای قانون گذاری حاک بر اوراق بهادار صنایع تاسیس شده است. لازم به ذکر است SEC می تواند قوانین انجمن را لغو کند.

سایر حمایتها از سرمایه گذاران:
سازمان حمایت از سرمایه گذاران : یک سازمان غیر انتفاعی است که طبق قانون مجلس ایالات متحده بوجود امده و هدف از تشکیل آن حمایت یا تضمین بازپرداخت سرمایه یا اوراق بهاداری است که مردم به کارگزاران عضو آن سپرده اند.

حمایت از سرمایه گذاران در بازارهای اوراق بهادار

1- خرید اوراق بهادار اضافی

2- قرض کرن وام از حساب کارگزاری برای اهداف شخصی

3- ارائه حواله بیش از اعتبار موجود

فروش استقراضی

در صورتی که انتظار برود قیمت اوراق بهادار کاهش یابد در آن صورت یک سرمایه گذار دست به فروش استقراضی می زند.

سرمایه گذار اوراق بهاداری را از کارگزار قرض کرده و می فروشد به امید اینکه بتواند همین اوراق بهادار را بعدا با قیمت پایین خریداری کرده و جایگزین نماید.

مثال : شخصی 100سهم یک شرکت را که اکنون به قیمت 100 تومان است و توقع می رود در آینده به قیمت 80 تومان برسد از کارگزار قرض میگیرد و می فروشد . پس از یک ماه قیمت سهام مورد نظر به 80 تومان می رسد و شخص مورد نظر به کارگزار خبر می دهد که سهام مورد نظر را خریداری کرده و بدهی را تسفیه می کند .
با این کار شخص مورد نظر 2000 تومان از محل فروش استقراضی منتفع می گردد .

موارد مورد استفاده اعتبار :

با تشکر از توجه شما