1
عنوان
تجزیه و تحلیل اقتصاد/ بازار
اقتصاد و بازار سهام
بازار سهام قسمت مهم و حیاتی از کل اقتصاد به شمار می رود. واضح است که ارتباط قوی میان بازار سهام و اقتصاد وجود دارد. اگر شرایط اقتصادی نامناسب باشد عملکرد بیشتر شرکتها و در نتیجه بازار سهام نیز ضعیف خواهد بود. بر عکس اگر شرایط اقتصادی مناسب باشد عملکرد شرکتها نیز بهتر خواهد بود و در نتیجه شرایط بهینه اقتصادی در بازار سهام متبلور خواهد شد.
رابطه میان چرخه تجاری و قیمت سهام
عوامل تعیین کننده قیمت سهام
ارزشیابی بازار
برای ارزشیابی بازار به عوامل تعیین کننده خاصی در بازار نیاز است. مخصوصوصا جریانات نقدی مورد انتظار و نرخ بازده مورد انتظار توسط سرمایه گذاران مورد نیاز است.
به همین منظور برآوردهای زیر مورد نیاز است:
1. جریان سودآوری ها- سود سهام یا سود تقسیمی
2. نرخ بازده مورد توقع یا ضریب سودآوری
این براوردها در معادله های زیر نشان داده شده اند:
جریان سود سهام
تخمین سود سهام برای یک شاخص بازار و برای یک دوره اتی کار ساده ای نیست. برای انجام این کار مراحل مختلفی وجود دارد.
بهره سود هر سهم برای یک شاخص بازار یا در کل برای سود بعد از مالیات شرکت است. این متغیر با تولید ناخالص ملی یا GNP که رایج ترین معیار فعالیت اقتصادی است در ارتباط است. سود بعد از مالیات شرکت از فروش شرکت که با GNP در ارتباط است حاصل می شود.
به طور مشروح می توان گفت تجزیه و تحلیل اساسی کامل، شامل برآورد هر یک از متغیرهایی است که از GNP شروع می شود و در برگیرنده فروش شرکت، سود قبل از مالیات شرکت و نهایتاً سود بعد از مالیات شرکت است. هر یک از این مراحل می تواند سطوح پیچیده ای را شامل شود که برخی از انها به شرح زیر است:
1. برای رسیدن از تولید ناخالص ملی(GNP) به فروش شرکت، شاید بهتر باشد از معادله رگرسیون و تغییر درصد در GNP به عنوان متغیر مستقل و تغییر در فروش شرکت به عنوان متغیر مستقل استفاده کنیم. طبق این معادله با پیش بینی تغییر در GNP می توان تغییر در فروش را پیش بینی کرد.
2. برای دستیابی به سود بعد از مالیات شرکت، لازم است حاشیه سود خالص را برآورد کنیم. یکی از راههای برآورد حاشیه سود ناخالص بررسی عواملی است که بر روی حاشیه سود ناخالص تاثیر می گذارند مانند هزینه های هر یک از کارکنان، نرخ بکارگیری تجهیزات و نرخ تورم.
پس از برآورد حاشیه سود ناخالص وضریب آن در برآورد فروش هر سهم می توان سود سهام قبل از استهلاک و مالیات را برآورد کرد. با کم کردن استهلاک و مالیات از مقدار بدست آمده، درنهایت می توان سود سهام مورد انتظار هر سهم را برای سال آینده برآورد کرد.
استفاده از چرخه تجاری برای پیش بینی بازار
رابطه مهم میان قیمت سهام واقتصاد باید در پیش بینی تغییرات قیمت سهام مورد استفاده قرار گیرد. قیمت های سهام معمولاً در حالت رکود کاهش می یابند و هر چه میزان رکود بیشتر باشد میزان کاهش نیز زیادتر خواهد بود. با این حال، سرمایه گذاران به منظور پیش بینی تغییرات بازار سهام باید در مورد تغییرات چر خه تجاری مطالبی را بدانند. اگر به نظر برسد که در آینده چرخه تجاری کاهش خواهد یافت بعد از گذشت چند ماه از افول اقتصادی، احتمالاً بازار سهام نیز با افول روبرو خواهد شد.
استفاده از متغیرهای کلیدی برای پیش بینی بازار
استفاده از مدلهای ارزشیابی برای پیش بینی بازار
طبق مدلهای ارزشیابی لازم است از یکی از روشهای زیر استفاده کنیم: