پروپوزال مدیریت بازرگانی گرایش: مدیریت مالی
عنوان:
تاثیرهموارسازی سود بر کیفیت سود و قیمت گذاری بازار درشرایط عدم اطمینان محیطی
مقدمه
بر مبنای مفروضات بازار سرمایه کارا، سود حسابداری دارای محتوای اطلاعاتی میباشد. حسابداران بر اندازه گیری سود تاکید ورزیده و تحلیل گران مالی نیز خواهان انتشار ان میباشند.(هندریکسون ومیشل،1992). هموارسازی سود عبارتست از تلاش مدیریت واحد تجاری برای کاستن نوسانات غیرعادی، تا ان اندازه که اصول مستدل و منطقی حسابداری و مدیریت اجازه داده باشد(بیدل و کارل، 1973). بسیاری از سرمایه گذاران سرمایه گذاری در شرکتهایی که از یکک روند ثابت سودآوری برخوردار را ترجیح می دهند(تاکر وزاروین، 2006).
تحقیق میچلسون و همکاران (1998) نشان میدهد که هموارسازی سود بر بازده آتی سهام شرکتها تاثیر گذاشته و بازار به سودهای هموار پاسخ مثبت نشان می دهد. بازده سهام به تنهایی دارای محتوای اطلاعاتی برای سهامداران بوده و برای ارزیابی عملکرد مورد استفاده قرار میگیرد. یکی از عواملی که میتواند همبستگی میان هموارسازی سود و بازده جاری سهام را تغییر دهد، عدم اطمینان محیطی است که مبنای اصلی این تحقیق میباشد. عدم اطمینان محیطی تغییر در پدیده های اطراف سازمان می باشد که متشکل از عواملی مانند دولت، رقبا، تکنولوژی، عرضه و تقاضای نیروی کارف مشتریان و ارباب رجوع می باشد، که باعث نوعی ناتوانی در پیش بینی نتایج احتمالی یک تصمیمی شود. (حبیب و همکاران، 2011) .
سود ناشی از فعلیتهای غیر عادی و غیرمترقبه نباشد از پایداری بیشتری برخوردار است. به عبارت دیگر قابلیت دوام و تکرار پذیری سود به عنوان پایداری سود تعریف میشود.تحلیل گران مالی و سرمایه گذاران در تعیین جریانهای نقدی آتی به رقم سود حسابداری به عنوان تنها شاخص تعین کننده توجه نمی کنند، بلکه برای آنها پایداری سود و تکرار پذیر بودن سود گزارش شده بسیار مهم است(ناظمی و خواجوی، 1384). تای در تحقیق خود به این نتیجه رسید که پایداری سود شرکتهایی که در گذشته اقدام به هموارسازی کرده اند، پایین میباشد. بنابر این این تحقیق به دنبال تعین این موضوع است که پایداری سود در شرکتهایی که در گذشته اقدام به هموارسازی سود کرده اند تحت شرایط عدم اطمینان محیطی چگونه می باشد.
بیان مساله تحقیق
یکی از عناصر کلیدی در تصمیم گیری ، صورت های مالی شرکت ها به ویژه صورت سودوزیان است که بیانگر نتایج عملیات واحد تجاری در یک دوره مالی است که رقم نهایی ان نیز به عنوان مبنای بیشتر تصمیم گیری ها، مدل های ارزشیابی و قیمت گذاری سهام تلقی می شود. به گونه ی که صحت ، دقت ، دقت ، قابلیت اعتما ، اطمینان ، قابلیت پیش گویی و تحقق ان با صحت تصمیم گیری ها و ارزشیابی ها رابطه مستقیمی خواهد داشت.(ایزدی نیا و نظر زاده،1388). از انجا که مسولیت تهیه صورت های مالی به عهده مدیریت واحد تجاری است وبا توجه به دسترسی مستقیم مدیران واحد های تجاری به اطلاعات و داشتن حق انتخاب در روشهای اختیاری حسابداری امکان مدیریت سود وجود دارد. مدیریت سود کاربرد، کاربرد سود به عنوان معیار تصمیم گیری را مورد تهدید قرار می دهد(ریچاردسون و السون، 2001). مداخله هدفمند در فرایند گزارشگری مالی به خارج از موسسه با هدف به دست اوردن سود شخصی را مدیریت سود گویند.(اسکیپر،1999). یکی از جنبه های مدیریت سود هموار سازی سود است که در این تحقیق مد نظر می باشد.. هموار سازی سود همانا اقداماتی ارادی و آگاهانه توسط مدیران برای کاهش نوسانات سود با استفاده از ابزار های شخصی می باشد.(فدرینگ و تیرول،1995).
یکی از اهداف هموار سازی سود را میتوان افزایش سطح بازده شرکت نام برد(قائمی وهمکاران،1382). تحقیق میچلسون وهمکاران(1998) نشان می دهد که هموارسازی سود بر بازده سهام شرکت ها تاثیر گذاشته و بازار به سودهای هموار پاسخ مثبت می دهد. مسلما وجود شرکتی با ثبات و ریسک کم تر برای سرمایه گذاران ریسک گریز در بازار های متلاطم سهام میتواند جذابیت ایجاد کند. این شرکت ها با حفظ اعتبار خود به عنوان شرکت های کارا و پویا در میان رقبا نظر نظر مساعد سرمایه گذاران را به خود جلب می کنند و این چنین جلب سرمایه برای آنان راحت تر می شود.
قرن بیست و یک با سازمان های پیچیده ، پویا و تحول همراه خواهد بود. که عدم اطمینان محیطی از ویژگیهای آن است. معمولا مدیران از طریق فرایندهایی خود را با محیط وفق می دهند. انها برنامه هایی را به اجرا در می آورند تا به وسیله ان فعالیت های سازمان را هدایت کرده و بر رفتار گروه های ذینفع تاثیر بگذارند وبا عواملی که به صورت غیر مستقیم وجود دارن خود را وفق دهند. بنابر این عدم اطمینان محیطی انگیزه ای برای مدیران ایجاد می کند که هموار سازی سود را انجام داده وسود گزارش شده توسط سازمان را تغییر دهند. عدم اطمینان محیطی باعث به وجود آمدن عدم تقارن اطلاعاتی بین میران و سهامداران می شود، ولی مدیران با هموارسازی سود عدم تقلرن اطلاعاتی به وجود آمده را کاهش می دهند.(حبیب وهمکاران،2011). مدیران اجرایی معتقدند هموارسازی سود باعث نوسان کمتر قیمت سهم و ریسک پایین تر و ثبات بیشتر می شود.در نتیجه بانک ها ودیگر اعتبار دهنگان با بهره کمتری به این بانک ها وام می دهند ، در نتیجه هزینه سرمایه و هزینه بدهی کاهش می یابد( گراهام و هاروی ، 2005).عدم اطمینان محیطی تغییر در پدیده های اطراف سازمان می باشد که متشکل از عواملی مانند دولت، رقبا، تکنولوژی عرضه و تقاضای نیروی کار، مشتریان و ارباب رجوع می باشد( حبیب و همکاران، 2011).
همچنین در این تحقیق یک مورد از مهمتری ویژ گی های کیفیت سود یعنی پایداری سود مورد توجه قرار خواهد گرفت. سود پایدار به سودی گفته می شود که ناشی از فعالیت های غیر عادی و غیر مترقبه نباشد(کردستانی و مجدی ، 1388). به نظر میرسد که به دلیل غیرقابل کنترل بودین نیروهای تشکیل دهنده محیط تجاری، وابستگی متقابل بین این نیروها ،پویایی وپیچدگی محیط های تجاری و… حفظ یک روند پایدار برای سود شرکت در طول زمان دشوار است.
پژوهش حاضر به دنبال پاسخ به این سوال است که آیا هموار سازی سود بر بازده غیر عادی سهام در شرایط عدم اطمینان محیطی تاثیر دارد؟ آیا پایداری سود شرکت هایی که در گذشته اقدام به هموارسازی سودکرده اند تحت شرایط عدم اطمینان محیطی بیشتر است؟
ضرورت واهمیت تحقیق
علت انتخاب این موضوع اهمیت شناخت عدم اطمینان محیطی و همچنین بالا بودن نوسانات محیطی در کشور ما می باشد. به نظر می رسد در کشور ما عوامل محیطی بر بازده سهام شرکت ها تاثیر گذار باشد. و همچنین شناخت عوامل موثر بر بازده سهام در رشد وسلامت اقتصادی در بلند مدت اثری مطلوب به جا می گذارد. با توجه به آثار بحران های مالی جهانی بر بازار های سرمایه ایران و آمار های اقتصادی حاصل از نتایج 15 سال اخیر ف نشان دهنده فضای کسب وکار با عدم اطمینان بالا می باشد. لذا لازم است تحقیقاتی صورت پذیرد تا تاثیر مفاهیم حسابداری مانند هموارسازی سود در بازار سرمایه مشخص شود.
در شرایط ثبات نسبی محیطی، مدیران به دنبال استفاده از ابزارهایی می باشند تا بتوانند با آنها اینده را پیش بینی کنند. اما در بسیاری از مواقع مدیران نوعی ساده انگاری نسبت به عدم اطمینان و تلاطم محیط می شوند. این نادیده گرفتن خود می تواندموجب افزایش سطح عدم اطمینان شود. نحوه ادراک مدیران از عدم اطمینان وتلاطم محیطی و نقشه ذهنی انها بسته به نوع فرهنگ ها و منطقه جغرافیای ، ماهیت صنعت و مقتضیات زمانی می تواند متفاوت باشد.
اهداف تحقیق
هدف اصلی و کلی این تحقیق بررسی رابطه بین هموارسازی سود، کیفیت سود و بازده سهام در شرایط عدم اطمینان محیطی می باشد که برای دستیابی به این هدف اهداف فرعی زیر تدوین شده اند:
1بررسی واکنش بازار سهام در مقابل هموارسازی سود شرکت هایی که در یک محیط با عدم اطمینان بالا فعالیت می کنند.
2 بررسی رابطه هموار سازی سود با بازده سهام در شرایط عدم اطمینان محیطی.
فرضیه های تحقیق:
فرضیه اول: با افزایش عدم اطمینان محیطی رابطه هموار سازی سود با بازده سهام قویتر می شود.
فرضیه دوم:پایداری سود در شرکت هایی که در گذشته بیشتر اقدام به هموار سازی سودکرده اند تحت شرایط عدم اطمینان محیطی بیشتر است.
روش تحقیق :
تحقیق حاضر از نظر هدف کاربردی و از نظر ماهیت در حوزه تحقیقات توصیفی- علت و معلولی است زیرا محقق آنچه را که هست توصیف و تفسیر می کند.روش تحقیق استنادی و کتابخانه ای میباشد. در این تحقیق برای جمع آوری اطلاعات از نرم افزار ره رآورد نوین و همچنین از اطلاعات آرشیوی سازمان بورس اوراق بهادار تهران استفاده شده است. پس از جمع آوری داده ها اطلاعات با استفاده از نرم افزار Eviwes و Spssتجزیه و تحلیل می شود.
جامعه و نمونه آماری تحقیق:
کلیه شرکت های پذیرفته شده در بورس اووراق بهادار تهران طی سالهای 1385 تا 1391جامعه آماری این تحقیق را تشکیل می دهد.
شرایط انتخاب نمونه به شرح زیر بوده است:
1 قبل از سال 1385 در بورس اوراق بهادار تهران پذیرفته شده باشند
2پایان دوره مالی انها منتهی به پایان اسفند ماه باشد
3 اطلاعات مورد نیاز جهت محاسبه متغیر های تحقیق در دسترس باشد
4 طی دوره تحقیق تغییر دوره مالی نداده باشند.
5 شرکت هایی که معاملات سهام انها حداقل سه ماه در یک سال مالی توقف داشته باشند از نمونه خارج می شوند.
6 شرکت های سرمایه گذاری ، هلدینگ، بانک ها ، بیمه ها، صندوق بازنشستگی و خدماتی از نمونه خارج می شوند.
روش تجزیه و تحلیل اطلاعات
در این تحقق از آمار توصیفی و استنباطی استفاده شده است. آمار توصیفی برخی از اندازه گیری ها در مورد نمونه را ئه می دهد و با آمار استنباطی می توان درباره کل جامعه اماری یر اساس نتایجی که از نمونه بدست آمده است، قضاوت نمود این تحقیق برای آزمون فرصیه های تحقیق از ضریب همبستگی پیرسون، آزمونt استیودنت ورگرسیون چندگانه استفاده نمود.
شرح واژه ها و اصطلاحات تحقیق:
هموارسازی سود
هموارسازی سود اقداماتی ارادی و آگاهانه توسط مدیران برای کاهش نوسانات سود با استفاده از ابزارهای حسابداری مشخص میباشد.(فدنبرگ و تیرول، 1995). در این تحقیق هموار سازی سود با استفاده از همبستگی منفی بین اقلام تعهدی اختیاری و تغیرات سود پیش بینی شده شرکت ها اندازه گیری می شود
عدم اطمینان محیطی:
عدم اطمینان محیطی تغییر در پدیده های اطراف سازمان میباشد.عدم اطمینان محیطی در این تحقیق توسط تغییرات فروش اندازه گیری می شود.
کیفیت سود
کیفیت سود مفهومی است که دارای جنبههای متفاوتی است. به همین دلیل، تعاریف مختلف و معیارهای اندازهگیری متفاوتی در رابطه با آن مطرح شده که برخی از مهمترین آنها عبارتند از :
(روساین2 ,1999) سودی را با کیفیتتر میداند که پایدارتر باشد. از دید (ریچاردسون و همکاران3,2001) کیفیت سود درجه ثبات عملکرد عایدات در دورهی آینده است. تعریف (بنیش و وارگاس4 ,2002) از کیفیت سود احتمال پایداری عایدات جاری در آینده است. (پنمن و ژانگ5 ,2003) کیفیت سود را توانایی سود در نشان دادن عایدات آینده تعریف میکنند.
(اسکیپرووینسنت،2003) کیفیت سود را مرتبط با سود مورد نظر هیکس میدانند، یعنی ازدید آنان کیفیت سود حدی از صداقت است که عایدات گزارش شده در گزارش سود مورد نظر هیکس را نشان دهد. طبق نظر ایشان کیفیت سود بر اساس رابطه بین سود، اقلام تعهدی و وجه نقد تعریف می شود و در آن سودی با کیفیت است که به وجه نقد نزدیک تر بوده و دارای قابلیت استمرار و پیش بینی باشد.
فرضیه های تحقیق:
فرضیه اول: با افزایش عدم اطمینان محیطی رابطه هموار سازی سود با بازده سهام قویتر می شود.
فرضیه دوم:پایداری سود در شرکت هایی که در گذشته بیشتر اقدام به هموار سازی سودکرده اند تحت شرایط عدم اطمینان محیطی بیشتر است.
جامعه و نمونه آماری تحقیق:
جامعه آماری این تحقیق کلیه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1386 تا 1388 را تشکیل می دهد. اما به این دلیل که در مدل اصلی تحقیق از متغیرهای سود سال قبل و سود و بازده سه سال بعد استفاده شده است. جامعه اماری این تحقیق شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران از سال 1385 تا 1391 که دارای شرایط زیر باشند را تشکیل می دهد.
شرایط انتخاب نمونه به شرح زیر بوده است:
1 قبل از سال 1385 در بورس اوراق بهادار تهران پذیرفته شده باشند
2پایان دوره مالی انها منتهی به پایان اسفند ماه باشد
3 اطلاعات مورد نیاز جهت محاسبه متغیر های تحقیق در دسترس باشد
4 طی دوره تحقیق تغییر دوره مالی نداده باشند.
5 شرکت هایی که معاملات سهام انها حداقل سه ماه در یک سال مالی توقف داشته باشند از نمونه خارج می شوند.
6 شرکت های سرمایه گذاری ، هلدینگ، بانک ها ، بیمه ها، صندوق بازنشستگی و خدماتی از نمونه خارج می شوند.
باتوجه به جامعه آماری تحقیق و پس از حذف شرکتهای زیان ده نمونه نهایی تحقیق به تعداد 74 شرکت محدود گردید. همچنین تعداد مشاهدات شرکت شامل 222 سال -شرکت(74*3) می باشد.
ابزار جمع آوری داده ها
ابزارهای متنوعی برای گردآوری اطلاعات وجود دارند که به وسیله آنها میتوان داده ها را جمع آوری و ثبت نمود. با توجه به روشهای گردآوری اطلاعات در این تحقیق از ابزارهی زیر استفاده می شود:
1 برای گردآوری اطلاعات مربوط به ادبیات تحقیق، نتایج تحقیقات گذشته، تعاریف متغیرها و سایر اطلاعات گرداوری شده از اسناد و مدارک، از روش فیش برداری استفاده می شود.
2 برای گردآوری اطلاعات و مدارک دیگر از ابزار های متاب، مقالات، و استفاده از نرم افزار ره آورد نوین و لوح فشرده مربوط به اطلاعات مالی شرکتها از طریق سازمان بورس اوراق بهادار تهران منتشر گردیده و سایتهای اینترنتی استفاده می شود
نحوه محاسبه متغیرهای تحقیق
در این تحقیق هموارسازی سود و عدم اطمینان محیطی به عنوان متغیر مستقل، بازده عادی سهام و پایداری سود متغیر وابسته و اندازه، ضریب سود هر سهم و نسبت ارزش بازار به دفتری به عنوان متغیر مداخله گر تعریف شده اند.
بازده عادی سهام
بازده سهام از طریق رابطه زیر بدست می آید
(3-1)
:بازده سهام شرکت
: قیمت سهام در پایان دوره t
:قیمت سهام در ابتدای دوره t یا پایان دوره t-1
:منافع حاصل از مالکیت سهام که در دوره t به سهامداران تعلق گرفته است
در محاسبه بازده واقعی هر سهم، افزایش سرمایه لحاظ شده است. در اینجا فرض بر این است که افزایش 3سرمایه به مبلغ اسمی ( 1000 ریال برای هر سهم طبق قانون تجارت) صورت گرفته است. منافع حاصل از مالکیت سهامداران به شکل های مختلفی از قبیل سود نقدی، افزایش از محل اندوخته،افزایش سرمایه از محل مطالبات و آروده نقدی ،تجزیه سهام و تجمیع سهام به سهامداران پرداخت شود(آلبرت و هندسون، 1995).
این مقدار از نرم افزار ره آورد نوین بدست می آید.
هموارسازی سود
هموارسازی سود اقداماتی ارادی و آگاهانه توسط مدیران برای کاهش نوسانات سود با استفاده از ابزارهای حسابداری مشخص میباشد.(فدنبرگ و تیرول، 1995).
در این تحقیق هموار سازی سود با استفاده از همبستگی منفی بین اقلام تعهدی اختیاری و تغیرات سود پیش بینی شده شرکت ها اندازه گیری می شود
(3-2)
=
=
2)
3
4)
5)
در معادله فوق:
ACC : کل اقلام تعهدی که از کسر جریان نقد عملیاتی CFO از سود عملیاتی OI محاسبه شده است
Δsale: تغییر در فروش سالانه
PPE : تغییر ناخالص اموال ، ماشین الات و تجهیزات
شاخص اقلام تعهدی غیر اختیاری NDAC: که مقدار جور شده از سطر سوم معادله دوم است و اقلام تعهدی اختیاری ، تفاوت اقلام تعهدی واقعی از NDAC است.
سود از پیش تعیین شده اختیاری PDI: از تفاوت اقلام تعهدی اختیاری وسود عملیاتی محاسبه شده است
مقدار هموارسازی سود معکوس همبستگی بین تغییر در اقلام تعهدی اختیاری و سود از پیش تعین شده اختیاری است. که با استفاده از اطلاعات سال جاری و 4 سال قبل به دست آمده است.
عدم اطمینان محیطی:
عدم اطمینان محیطی تغییر در پدیده های اطراف سازمان میباشد.عدم اطمینان محیطی در این تحقیق توسط تغییرات فروش اندازه گیری می شود.
(3-3)
: میانگین مبلغ فروش در طول پنج سال گذشته
Zi: مبلغ فروش در طول سال جاری
CV: ضریب تغیییرات
اندازه
معادل لگاریتم ارزش بازار حقوق صاحبان سهام می باشد
(3-4)
:اندازه شرکت (LN MVE)
MVE: تعداد سهام در جریان * قیمت پایانی سهام
نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری:
معادل نسبت ارزش بازار سهام شرکت به ارزش دفتری آن است
GROWTH= (3-5)
ضریب سود هر سهم:
(3-6)
EARNSTD=
EPS:سود هر سهم
EPS¯: میانگین سود هر سهم
مدل های آزمون فرضیه ها:
مدل اصلی تحقیق برای آزمون فرضیه اول مدل پیشنهادی توسط تاکر و زاروین که با استفاده از تکمیل مدل کالینز(1994) به دست آمده است. مدل تاکر و زاروین با اضافه کردن شاخص هموار سازی سود و عدم اطمینان محیطی بسط داده شده است.
(3-7)
متغیر های مدل به شرح زیر هستند:
Xt: سودهر سهم برای سال مالی جاری
Xt-1: سود هر سهم برای سال مالی قبل
Xt3:: مجموع سود هر سهم برای سه سال آتی
RETit: بازده سالانه سهام برای سال مالی جاری
RRETt3: بازده مورد انتظار سهام (بازده مرکب) برای سه سال
EUt: عدم اطمینان محیطی برای سال مالی جاری
ISt: هموارسازی سود برای سال مالی جاری
اگر تاثیر هموارسازی سود در شرایط عدم اطمینان محیطی انتقال اطلاعات در مورد سود های آتی باشدضریب EUtXt3 واگر تاثیر تحریفی هموار سازس سود حکمفرما باشد انگا سود ها ممکن است کمتر اگاه کننده بوده و ضریب مذکور منفی پیش بینی شود. در مدل فوق اگر عدم اطمینان محیطی رابطه بین بازده سهام و هموارسازی سود را قوی تر گرداند. ضریب UEt ISt Xt3 مثبت پیش بیینی می شود و برعکس.
متغیرهای کنترلی:
(3-8)
در مدل فوق متغیر های کنترلی به مدل اصلی تحقیق اضافه می شوند.که در توضیح متغیر ها نحوه محاسبه آنها توضیح داده شد
مدل دیگری نیز در این تحقیق استفاده میشود که به بررسی رابطه بین سودهای آتی و جاری می پردازد هموارسازی سود موجب می شود یا سود ها از نظر اطلاعاتی مفید تر شوند ویا سبب تحریف اطلاعات می گردد. اگر هموار سازی سود در شرایط عدم اطمینان محیطی انجام گیرد رابطه بین سودهای جاری و آتی را تقویت می نماید و ضریب Xt ISt EUt مثبت میگردد(6ηیعنی( و بر عکس.
(3-10)
Xt: سود هر سهم برای سال مالی جاری
Xt3: مجموع سود هر سهم برای سه سال آتی
ISt: هموار سازی سود برای سال مالی جاری ( محاسبه شده بوسیله همبستگی منفی میان تغییر در شاخص اقلام تعهدی اختیاری و تغییر در سود از پیش تعین شده اختیاری).
EUt: عدم اطمینان محیطی برای سال مالی جاری (محاسبه شده بوسیله ضریب تغییرات فروش).
روش تحلیل داده ها
از آنجا که این تحقیق به دنبال رابطه میان هموارسازی سود و بازده سهام در شرایط عدم اطمینان محیطی است، برای آزمون فرضه های تحقیق از ضریب همبستگی پیرسون، آزمون t استیودنت و توزیع فیشر (توزیع F) و رگرسیون دو متغیره به منظور بررسی رابطه خطی معنی داری بین متغیر مستقل و وابسته استفاده شده است.
منابع فارسی
1. آقایی، محمد علی و کوچکی، حسن ( 1375) ،گمانهایی پیرامون نمایش سود بررسی های حسابداری و حسابرسی دوره چهارم شماره 14 و 15 صفحه 32-49.
2. ایزدی نیا، ناصر و نظر زاده ،یاسر.( 1388).بررسی کیفیت سود و بازده سهام در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. توسعه و سرمایه.دوره 3. صفحات 87- 110.
3. حجازی،رضوان و قیطاسی،روح الله .( 1390).هموارسازی سود و عدم اطمینان اطلاعاتی بررسی های حسابداری و حسابرسی.دوره 18.صفحه 63-80
4. پناهی، شریعت و سمائی،حسن.( 1383) .بررسی هموارساز سود وبازده تعدیل شده بر اساس ریسک. تدبیر.شماره 146.صفحه 52-56.
5. حقیقت،حمید و رایگان، احسان.( 1387).نقش هموارسازی سود بر محتوای اطلاعاتی سودها در خصوص پیش بینی سودهای آتی.بررسی های حسابداری و حسابرسی.دوره 15. شماره 54.صفحه 33-46.
6.خوش طینت،محسن و اسماعیلی، شاهپور.( 1385).رابطه کیفیت سود و بازده سهام. فصلنامه مطالعات حسابداری.شماره 12.
7. خواجوی، شکرانه و ناظمی،امین.( 1384).بررسی ارتباط بین کیفیت سود و بازده سهام با تاکید بر نقش اقلام تعهدی در بورس اوراق بهادار تهران بررسی های حسابداری شماره 40 صفحه 37-60.
8.دستگیر، محسن و رستگار، مجید.( 1390).بررسی رابطه بین کیفیت سود، اندازه اقلام تعهدی و بازده سهام با کیفیت اقلام تعهدی پژوهش های حسابداری مالی شماره 1. صفحه 1-20.
9.رحمان سرشت و حسین و ابراهیم نژاد.روح الله .( 1388).رویکرد مدیران به استراتژی در شرایط اطمینان محیطی.کنفرانس بین المللی مدیریت استراتژیک 50-6 اسفند ماه تهران.
10. قائمی، محمد حسین ،قیطاسوند، محمود و توجکی،محمود. ( 1382).تاثیر هموارسازی سود بر بازده سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بررسی های حسابداری دوره 10 شماره صفحه 131-150.
11. قائمی، محمد حسین، لیوانی، علی جمال و ده بزرگی،سجاد.( 1387).کیفیت سود و بازده سهام شرکت ها بررسی های حسابداری و حسابرسی شماره 52 صفحه 71-88.
12. کردستانی، غلامرضا و ضیاالدین ، مجدی.( 138).بررسی رابطه بین ویژگی های کیفی سود و هزینه سرمایه سهام عادی بررسی های حسابداری و حسابرسی.شماره 48.صفحه 85-104.
14. مجتهدزاده و احمدی .( 1388).کیفیت سود، اطلاعات حسابداری و مخارج سرمایه ای مجله پیشرفت های حسابداری دوره اول شماره اول.
14. مرادی، مهدی.( 1386).بررسی بین اهرم مالی و هموارسازی سود در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تحقیقات مالی،دوره 24 صفحه99-114.
15. مشایخی، بیتا مهرانی، کاوه و کرمی، غلامرضا.( 1384).نقش اقلام تعهدی اختیاری در مدیریت سود شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بررسی های حسابداری و حسابرسی شماره 42 صفحه 61-74.
16.نوروش، ایرج، سیاسی،سحر.(1384).بررسی رابطه ارزش های فرهنگی با هموارسازی سود در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق تهران بررسی های حسابداری شماره 40 صفحه 81-96.
17.نوروش،ایرج ،سیاسی، سحر.( 1384).بررسی مدیریت سود در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق تهران علوم اجتماعی و انسانی دانشگاه شیراز.دوره 22 صفحه 165-177.
18.هاشمی. عباس و صمدی،ولی اله .( 1388).آثار هموارسازی سود بر محتوای اطلاعاتی آن در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تحقیقات حسابداری شماره 1.صفحه 148-167
1. Ahsan,Habib.Mahmud ,Hossain ,jiang)2011).Environmental uncertainty and the market pricing of earning smoothness .Advance in Internatonal accounting Vol:20(1).PP:31-60.
2.Barnea,J.Ronen and S.Sadan .(1976).Classificatory smoothing od income with extraordinary items.Uhe Accounting Review jan.
3.Beidleman Carl.1973.Income Smoothing .Thw role od management .The AccountingReview .48(4)(Octobr):653-667.
4.B.Dharan (1989).TheEffects of sales and collection Disclosures on cash flow forecasting and Income smoothing .Contempray Acconting Reseach .Spring pp.445-459.
5.Buchko.Aaron (1994).Conceptualization and measurement of environment uncertainty of the M.illes and Snow perceived environment uncertainty Scale.Academy of Mangment journal Vol:37.pp:410-475.
6. Chambers Dennis(2005).Earning persistenceand the accrual anormaly,Working Paper,March.pp1-38,ssrn.com.
7.Dechow.p.sloan R.and Sweeny.(a).(1995).Detecting earninig managmentAcciunting Review.April.
8.Gerald.:obo,Jian ,Zhou.(2001).Disclosure quality and earnings Mang,ent .Asia-Pacific Journal of Accounting and Economies Vol:8.PP:1-20.
9. Ghosh D.Olson 1.Environmental Uncertainty and Mangment Use of Discretional Accruals .www.ssrn.com.Vol:34.PP:188-205.
10.Jones.(1991).Earning mangment during import relief investigation.Journal of Accounting Research 29(2).
11.Hendrickson.Eldon .S.and Michel .F.Van Breda .(1992). Income Concepts for Financial Reporting Accounting Theory.Richard D,Irwin.Inc.
12.Lev.B & D. Nissim(2004).The persistence of the accrual anormaly Working Paper,PP.1-37.ssrn.com.
13.Martinaz,Antonio,Castro ,Migeal .(2011).The Smoothing Hypothesis Stock Return and Risk in Brazil.Brazillian Administration Review .Vol:8.pp1-20.
14.Millican .frances .(1986).Three types of perceived uncertainty abouat the enviromenta:state and response uncertainty.Academy of Management Review.Vol:12.PP.133-143.
15.Michelson .S.E.J.Jordan-Wanger & C.W.Wootton .(1995).A Market Based Analysis of Income Smoothing .Journal of Business Finance & Accounthing .Vol22.PP:179-193.
16.Roy L.Simerly ,Mingfang 1.(2000).Environmental Dynamism.Capital Structure And Performance :A Theoretical Integration And An Empirical Test.Strategic Mangment Journal .Vol:21.PP:31-49.
17.Scott Richard Sloan M.Soliman and 1.Tuna.(2005).Aecrual reliability .earninigs persistence and stock return Journal of Accounting Research Vol 39.PP 437-485.
18.Teoch SH.1 Welech & t.J.Wong(1998).Earninigs management and the long run market performance of initial public offering .The Journal of finance(6).
19.Tucker ,Jennifer.Zarowin, pau.(2006) .Doese Income Smoothing Improve Earning Informativeness.TheAccounting Review Vol:81.PP:251-270.