پاورپوینت تامین مالی کوتاه مدت و میان مدت

تصمیم گیری در مسائل مالی ( financial decision making ) موضوع کنفرانس :تامین مالی کوتاه مدت و میان مدت استاد : دکتر محمد رضا پورعلی ارائه دهندگان: صادق ادیبی– تیمور ساعدی – مرتضی خزائی راد رشته تحصیلی : مدیریت دولتی گرایش مالی

مقدمه :
هر شرکتی یا واحد تجاری در جریان کسب و کارو فعالیت های خود، سرمایه اش را از انواع واقسام منابع تامین می کند.

مقداری از سرمایه راکارپردازان بستانکاران، ومالکین فراهم آورده اند، در حالیکه سایر سرمایه ها از در آمدهای محفوظ در کسب و کار ناشی می گردد.
در این فصل، منابع سرمایه گذاری متوسط و کوتاه مدتی که بستانکاران آن را تامین نموده اند،مورد بررسی قرارمی گیرد.

چرخه عملیاتی:(operating cycle)

به مدت زمانی که صرف خرید موجودی کالا ، فروش آن و جمع آوری وجوه نقد حاصل از فروش
می گردد چرخه عملیاتی اطلاق می شود شامل دو جزء مجزا می باشد:
دوره زمانی گردش موجودی:
دوره زمانی حسابهای دریافتنی:
دوره زمانی حسابهای دریافتنی + دوره زمانی گردش موجودی = چرخه عملیاتی
چرخه نقدی :(cash cycic)
نکته قابل تامل در چرخه عملیاتی یک شرکت این است که جریانات وجوه نقد شرکت و وقوع سایر رویداها به طور همزمان رخ نمی دهد.
برای مثال اغلب در رابطه با خرید موجودی کالا، تا 30 روز پس از خرید پولی پرداخت نمی شود این فاصله زمانی 30 روزه ، اصطلاحاً دوره زمانی حسابهای پرداختنی نامیده می شود . از طرفی دیگر ؛ دریافت وجوه حاصل از فروش ممکن است به بیش از 30 روز(مثلاً 105 روز) طول بکشد . میزان وجوه مورد نیاز برای این 75 روز (30-105) چرخه نقدی شرکت نامیده می شود.
دوره زمانی حسابهای پرداختنی – چرخه عملیاتی = چرخه نقدی

مثال):اطلاعات زیر از صورتهای مالی یک شرکت بتا در دست می باشد: چرخه عملیاتی و چرخه نقدی را محاسبه نمایید

چرخه عملیاتی ( مرتبه در سال ) 3/28 = 8/200/000 = قیمت تمام شده کالای فروش رفته = دفعات گردش موجودی کالا

این نسبت نشان می دهد که 3/28 مرتبه در سال موجودی خریداری و به فروش رسیده است

( روز ) 111/3 = 365 = 365 روز = دوره زمانی گردش موجودی کالا
28 /3 دفعات گردش موجودی کالا

یعنی ، به طور متوسط تقریباً 111 روز موجودیها (تاقبل از فروش آنها) نگهداری شده اند.با فرض اینکه تمام فروشهای شرکت نسیه باشند، گردش حسابهای دریافتنی به شرح زیر می باشد.
( مرتبه در سال ) 6/4 = 11/500/000 = فروش نسیه = دفعات گردش حسابهای دریافتنی
1/800/000 متوسط حسابهای دریافتنی

2/500/000 میانگین موجودی کالا

( روز ) 57 = 365 = 365 روز = دوره زمانی حسابهای دریافتنی 4 /6 دفعات گردش حسابهای دریافتنی
یعنی ، به طور متوسط 57 روز طول می کشد تا مشتریان بدهی خود را به شرکت پرداخت نمایند.
دوره زمانی حسابهای دریافتنی + دوره زمانی گردش موجودی کالا = چرخه عملیاتی
168 روز = 57 روز + 111 روز=
یعنی ، به طور متوسط بین زمان تحصیل موجودی کالا و فروش آن کالا و جمع آوری مطالبات حاصل از همان فروشها ، یک دوره زمانی 168 روزه سپری می شود.
چرخه نقدی:
( مرتبه در سال ) 9/4 = 8/200/000 = قیمت تمام شده کالای فروش رفته = دفعات گردش حسابهای دریافتنی
875/000 متوسط حسابهای پرداختنی
 
( روز ) 39 = 365 = 365 روز = دوره زمانی حسابهای پرداختنی
4 /9 دفعات گردش حسابهای پرداختنی
یعنی ، به طور متوسط 39 روز طول می کشد تا حسابهای پرداختنی تجاری توسط شرکت پرداخت گردد.
در نهایت ، چرخه نقدی از تفاوت بین چرخه عملیاتی و دوره زمانی حسابهای پرداختنی محاسبه می شود:
دوره زمانی حسابهای پرداختنی – چرخه عملیاتی = چرخه نقدی
روز 129 = 39 روز – 168 روز =
یعنی ، به طور متوسط یک وقفه 129 روزه بین زمان باز پرداخت مربوط به خرید موجودیها و زمان وصول وجوه حاصل از فروش آلفا ، وجود دارد . هر چه چرخه نقدی طولانی تر باشد. تامین مالی بیشتر ی مورد نیاز می باشد

میزان سرمایه گذاری در داراییهای جاری:
در رابطه با تامین مالی کوتاه مدت، دو سیاست کاملاً متفاوت ( که دو سر تامین مالی کوتاه مدت را تشکیل می دهند) وجود دارد
1- سیاست تامین مالی کوتاه مدت انعطاف پذیر
2- سیاست تامین مالی کوتاه مدت محدود کننده

ویژگیهای سیاست تامین مالی کوتاه مدت انعطاف پذیر:
نگهداری میزان زیادی وجه نقد و اوراق بهادار قابل داد و ستد.
سرمایه گذاری زیاد در موجودیها
انجام فروشهای اعتباری زیاد که به افزایش سطح حسابهای دریافتنی منتهی می شود.

ویژگیهای سیاست تامین مالی کوتاه مدت محدود کننده دقیقاً عکس انعطاف پذیر می باشد.
نگهداری میزان کمتری وجه نقد و اوراق بهادار قابل داد و ستد.
سرمایه گذاری اندک در موجودیها
جلو گیری از فروشهای اعتباری و متعاقباً به حداقل رساندن حسابهای دریافتنی

تامین مالی کوتاه مدت :معمولاَ قسمت عمده سرمایه هر شرکتی از طریق منابع کوتاه مدت حاصل گردیده است، یعنی، از منابعی که در یک سال یا کمتر مستلزم باز پرداخت می باشد. چند ویژگی عمده سرمایه گذاری کوتاه مدت عبارتند از:
هزینه تامین مالی:
قابلیت تمدید بدهیهای کوتاه مدت:
تسویه بدهیهای کوتاه مدت:
انعطاف پذیری:
کسب وجوه نقد اضافی:
منابع تامین مالی بدون بهره:
دو منبع مهم و عمده تامین مالی کوتاه مدت به طور خود به خود از فعالیتهای روزانه شرکت ناشی می گردد و هیچ گونه هزینه منفعتی مرتبط به آنها ندارد. اینهاحسابهای پرداختنی وتعهدی هستند.
حسابهای پرداختنی:
این حسابها را زمانی بوجود می آورند که شرکت مواد خام ،ملزومات ویاکالاها را برای باز فروش بر حسب اعتباربدون امضاء رسید رسمی به واسطه بدهی خریداری می کند. برای اکثر شرکتها، این خرید ها در مورد حساب تصفیه نشده بزرگترین منبع واحد از تامین مالی کوتاه مدت می باشند. حسابهای پرداختنی نشان دهنده نوعی تامین مالی بدون وثیقه می باشند. چون هیچ موجودی (دارایی)معینی را به عنوان وثیقه به جای بدهی گرو نمی گذارند.
تعهدات معوق (منابع تعهدی): این منابع بدهی ها کوتاه مدتی هستند زمانی ناشی می گردند که خدمات را دریافت کرده اند اما هنوز پرداخت پول صورت نگرفته است. دو منبع تعهدی عمده واصلی، دستمزدهاومالیاتهای قابل پرداخت می باشند.

منابع تامین مالی با بهره و بدون وثیقه( تضمین نشده):
یک شرکت پر سود ومنفعت واستوار (ثابت) می تواند از منابع کوتاه مدت به نسبت سود رقابت آمیز، وجوهی را قرض بگیرد. این بخش تعدادی از منابع بی وثیقه، وامهای بهره دار را در بر می گیرد.
وامهای بانکی خود پرداز (متکی به حاصل خود):(self- liquidating)
اکثر وامهای متعارفی بانک تجاری برای یک شرکت، وام کوتاه مدت بی وثیقه می باشد. خود پردازی بدین معناست که بانک، سرمایه ای (وجوهی)را برای حداکثرشغل (دادوستد) چرخشی یا فصلی تا مین کرده است واین وجه را برای سرمایه گذاری کاری استفاده خواهد کرد که برای پرداخت تمام کمال این وام نقدینگی (پول نقد) را ایجاد خواهد کرد.
معمولاَ سه نوع از وامهای کوتاه مدت بی وثیقه بانک وجود دارد.
نخست رسید پرداخت شخصی می باشد: (سند پرداخت یک مرحله ای)
یک بانک تجاری به مشتری پولدار کاسب بازپرداخت یک جایی را همراه سود در پرداخت انفرادی و در وعده معینی معمولاَ 30 تا 90 روز وام خواهد داد. یک قبض، سند رسمی می باشد که آن را امضاء کرده اند و دال براین بدهی می باشد.
نوع دوم از وام گیری بی وثیقه بانک، حد اعتباری است
که توافقی بین یک بانک تجاری و یک شرکت می باشد به موجب آن بانک توافق می کند در صورتی که سرمایه اش در دسترس و موجود باشد طبق تقاضا به اندازه مبلغ قرار دادی تامین مالی کوتاه مدت بی وثیقه از آن استفاده نماید. معمولاَ یک حد اعتباری را برای مدت یک سال برقرار کرده اند و میزان بهره را به عنوان سود اولیه به اضافه مقدار درصد ثابت بیان نموده اند. بانکها تمایل دارند حد اعتباری رابسط و گسترش دهند تا به بازرسی مجدد آبرو و اعتبار مشتری که هر بار وام کوچکی را درخواست می کند، نیازی نباشد.
نوع سوم، توافق مدور ( متغییر ) اعتباری است، که در معنا حد اعتباری تضمینی می باشد (توافق اعتبار چرخشی)
یعنی، بانک تضمین می کند که شرکت می تواند تا حد معینی بدون توجه به درجه فشردگی (کم حجمی) پول وام بگیرد. اگر قرار داد (توافق) متغییر اعتباری را برای بیشتر از یکسال چنانکه عمومی و همگانی باشد، مقررکنند، آن یک منبع متوسط از تامین مالی را نسبت به منبع کوتاه مدت ارائه می کند.

سایر ویژگیهای تامین مالی کوتاه مدت بانکی:
اغلب شماری از مشخصات را در توافق ها برای تامین مالی کوتاه مدت بی وثیقه بانک مشخص کرده اند.
این بخش برخی از این مشخصات را در بر دارد.
حداکثر مبلغ استقراض:
تسویه حساب سالانه:
شرایط محدود کننده:
مانده جبرانی
سند پرداخت یک مرحله ای (پرداخت در سررسید):
رسیدپرداخت زمانی بوجود می آید که وامی را با بهره در زمان وموعد پرداخت معین اغلب ظرف مدت 30 تا 90 روز برگردانند.یک رسید سندی رسمی می باشد که وام گیرنده به عنوان مدرک وجودبدهی امضاء کرده است .در صورتی که وام را یک بانک ایجاد کرده باشد.حق الزحمه وتوان غرامتی را ممکن است درخواست کند..حق الزحمه ،هزینه ای برای تصویب وام می باشد معمولاً این هزینه را زمانی می پردازند که وام را پذیرفته اند واز نصف (یک دوم) تا کل درصد میزان وام را در بر گرفته اند.
مقدار پرداختی دررسید پرداخت شخصی مجموع اصل پول به اضافه بهره ای که به اصل پول تعلق می گیرد،خواهد بود. آن را می توان به صورت فرمول زیرمحاسبه کرد.
Fv= pv× (1+ INT)^n
FV: ارزش آتی یا مبلغ بدهی در سررسیدPV : ارزش فعلی یا مبلغ وام INT : نرخ بهره سالانه
N : تعداد دوره های پرداخت بهره
مثال: یک شرکت مبلغ 100/000دلار با نرخ بهره 12 درصد برای 90 روز قرض گرفته است، مبلغ بدهی در سررسید چقدر است.

پاسخ: 103/000 دلار. نرخ بهره عبارتست از 90 × 12 یا 3 درصد که FV به شرح زیر محاسبه می شود:
360
دلار 103/000 = (03/0 +1 ) ×100/000
PV INT FV

فرض محاسبه بهره:
هنگام تعیین مقدار بدهی در قبض پرداخت انفرادی ،فرض محاسبه بهره،جزء اصلی(عنصر استفاده آمیزی) برای محاسبه می باشد.سه فرضیه برای یک وام کوتاه مدت امکان پذیر می باشد .از جدول شماره 2 وبرنامه کامپیوتری شکل برای شرح این فرضیات استفاده خواهیم کرد که عبارتند از:
محاسبه بهره سالانه : اگر محاسبه بهره به صورت سالیانه برای یک وام مورد انتظار باشد، دوره مورد نظر به عنوان کسری از یک سال محاسبه و از نرخ بهره سالیانه استفاده می شود.. 0/25 (1/12) 000/100 = FV
محاسبه بهره دوره ای: اگر محاسبه بهره وام بر مبنای دوره ای انجام شود ، دوره وام به عنوان یک دوره در محاسبات در نظر گرفته می شود و از نرخ بهره دوره ای استفاده می شود.
( روزهای وام برتعداد روزهای یکسال تقسیم شود، یعنی 90 × 12 معادل نرخ بهره )
360
بنابراین مبلغ پرداخت بدهی در سررسید معادل 103/000 دلار می شود. 1(0/03 + 1)×100/000 = FV

محاسبه بهره روزانه(روز شمار) :اگر محاسبه بهره روزانه در نظر گرفته شود تعداد دوره ها معادل تعداد روزهای وام است و از نرخ بهره روزانه استفاده می شود.
از حل این فرمول ارزش آتی معادل 103/045 دلار می شود. 1(0/03 + 1)×100/000 = FV
بهره موثر سند پرداخت یک مرحله ای:
همانطوری که می توان ارزش یک سند پرداخت یک مرحله ای را در سررسید محاسبه نمود، هزینه موثر این سند نیز قابل محاسبه است . فرمول محاسبه نرخ بهره موثر به شرح ذیل است.
(تعداد دوره ها در سال ) × N {1- 1/n( FV )}= نرخ بهره موثر ( هزینه بهره موثر )
PV

این فرمول ، نرخ یا هزینه موثر دوره ای وام را محاسبه می کند و سپس این عدد در تعداد دوره های یکسال ضرب می شود تا نرخ بهره سالیانه به دست آید. در مثال قبل ، هزینه موثر براساس هر 3 روش دوره ای ، سالیانه و روزانه ، 12 درصد می شود.
سالانه: 12/ 0 = 1× {1- 1/0/25(102874) } = EFF.COST
000 /100
یا به عبارتی دیگر: 90 N=
360
ارزش فعلی 100/000= PV
ارزش آتی 102/874 = FV
جدول شماره 2: راههای محاسبه مبلغ بدهی سند پرداخت یک مرحله ای ( در محیط اکسل
 
 

فرمولها:
N(INT × 1) × PV = FV
در سلول G14: D13( E13+1) × F13+
در سلول G18: D17( E17+1) F17 × +
در سلول G22: D21( E21+1) F21 × +

نرخ بهره 12 = I
 
دوره ای : 0/12 = 360× {1- 1/1(103/000) } = EFF.COST
90 000 /100
یا به عبارتی دیگر: 1 = N 100/000 = PV 103/000= FV3= I

عدد 3 نشان دهنده بهره فصلی است، هنگامی که در تعداد دوره های یکسال ضرب شود نرخ بهره براساس محاسبات زیر، 12 درصد خواهد شد.
12= 4 × 3 یا 12= 360 ×3
90
روزانه : 12/ 0 = 360× {1- 1/90(103/045) } = EFF.COST
000 /100
یا به عبارتی دیگر: 90 = N
ارزش فعلی 100/000= PV ارزش آتی 103/045= FV نرخ بهره 0/033333 = I
عدد 0/033333 ارائه کننده نرخ بهره روزانه است . هنگامی که در 360 روز ضرب شود نرخ بهره سالیانه معادل همان 12 درصد خواهد شد. محاسبه آن بصورت زیر است:
12= 360 × 0/033333

جدول 3 ، نشان دهنده هزینه موثر یک وام 60 روزه برمنای 3 روش متفاوت محاسبه بهره است. در این مثال مبلغ بدهی در سررسید ، رقم ثابت 000/101 در نظر گرفته می شود و به همین دلیل، نرخهای بهره متفاوت حاصل می شود.
هزینه موثر یک وام 60 روزه 000/100 دلاری به مبلغ بدهی در سررسید معادل 000/101 دلار با روش محاسبه بهره سالیانه معادل 15/6 درصد و با روش محاسبه بهره دوره ای 6 درصد و با روش محاسبه بهره روزانه 97/5 درصد می شود.
0597/ 0 = 360× {1- 1/60(101/000) } = هزینه موثر روزانه
000 /100
0600/ 0 = 360× {1- 1/1(101000) } = هزینه موثر دوره ای
60 00 /100
0615/ 0 = 1× {1- 1/0/1667(101/000) } = هزینه موثر سالیانه
جدول 3 : محاسبه بهره موثر پرداخت یک مرحله ای 100/000

فرمولها :
عامل محاسباتی × {1- N/1(FV) }= نرخ یا
compounding factor (1- (( 1/n)*(PV/FV))= RATE
در سلول C77: E70 × {1- D76/1(G76)}
F76
در سلول C81: E70 × {1- D80/1(G80)}
F80 D70
در سلول C85: {1- D84/1(G84)}
F84
ارزیابی تصمیمات مالی ( سرمایه گذاری):
به عنوان یک مثال، وام جدول 3 را با شرط میزان غرامت 10 درصدی در نظرمی گیرند .وام گیرنده می تواند فقط 90000 دلار استفاده کند اما هنوز هم باید بهره 1000 دلاری را بپردازد.ارقام به عبارت زیرند:
9000 دلار مبلغ دریافتنی
60 تعداد روز های وام
91000 دلار مقدار بدهی در سر رسید
به وسیله ترکیب سالیانه ،این نرخ ،6/85درصد می باشد.

تاثیر کارمزد پرداختی در زمان دریافت وام:
بیشتر قراردادهای (توافق های) وام دهی خواستار این هستند که وام گیرنده موقع دریافت وام حق الزحمه ای را بپردازد.در این حالت،این حق الزحمه را مقدار مبلغ موجود می کاهد اما مبلغ کل را باید در موعد پرداخت برگرداند.
این عمل ،هزینه واقعی را افزایش می دهد برای توضیح آن با اطلاعات جدول شماره 3 تاثیر حق الزحمه یک درصدی قابل پرداخت پیشاپیش را در نظر بگیرید،غیر از میزان غرامت ،ارقام عبارتند از :
99000 دلار مقدار (مبلغ)
60        روزهای وام
101000 دلار مقدار بدهی در سر رسید
به همراه ترکیب سالیانه این میزان 12/75درصد می شود.پرش زیاد از 6/15 درصدی پایه (اصلی) تاثیر حق الزحمه یک درصدی را برای وام شصت روزه ای منعکس می کند.
منابع تامین مالی کوتاه مدت غیربانکی بدون وثیقه:
معمولاً سه منبع غیر بانکی از سرمایه گذاری کوتاه مدت استفاده می گردد،البته این منابع در دسترس همه شرکتهای تجاری نیستند. ذیلاً این موارد بیان می شوند:
اوراق تجاری (اسناد تجاری):
وامهای خاص (شخصی خصوصی):
پیش دریافت از مشتریان:

منابع تامین مالی کوتاه مدت با وثیقه(تضمین شده):
وام تضمینی زمانی واقع می گردد که وام گیرنده دارایی معنی به نام وثیقه را گرومی گذارد تا وام را بر گرداند .این وثیقه ممکن است اوراق بهادرا( تضمینی) ، مطالبات (قابل وصول )ویا دارایی فیزیکی(مادی) باشد.وام دهنده مدعی وثیقه می باشد بواسطه امضاء قراردادی که ممکن است در بایگانی دفتر خانه دولتی ومعمولاًکارگزاری استان یا کشور گذاشته است.
معمولاً سه نوع از بهره های تضمینی (وثیقه دار) را در تامین مالی کوتاه مدت تضمینی استفاده می کنند

وام رسید انبار قابل معامله: (که مالکیت فیزیکی موجودیها به دو روش):1-محل انبار2- انبار نهایی :

وام با سررسید امانی (وام دریافتی ودیعه):

وام با وثیقه شناور(حق تصرف وام متغییر) :
موسسات مالی( سرمایه دار):
منابع اولیه تامین مالی کوتاه مدت وثیقه دار بانکها و موسسات مالی شامل شرکتهای بیمه ادارات مالی و کمک هزینه های مالی از شرکتهای بزرگ می باشند معمولاَ این سازمانها به واسطه صرفه جویی حجم واندازه این توانایی و صلاحیت را دارند که گروهی از متخصصان را منصوب کنند که مردم وشرکتها را در خدمات صنعتی بشناسند و بتوانند در خواست نامه های وام را تجزیه و تحلیل کنند و برای هر کدام میزان احتمال خطر را مشخص نمایند و بتوانند وام ها را زمانی که می پردازند زیر نظر داشته باشند علی رغم تخصص در صنعت یا نوع وام برای موسسات مالی غیر عادی نیست که جسورانه برای کسب و کار رقابت کنند این اغلب شرکتی را مجاز می کند تا به واسطه سرمایه گذاری که نیاز هایی ویژه اش را به بهترین نحو برآورده سازد از اطراف خرید کند.

تامین مالی از طریق وثیقه گذاشتن مطالبات :
عموماَ دو تا از فنون تامین مالی کوتاه مدت وثیقه دار را در صورت حسابهای قابل وصولی نظیر وثیقه بکار می برند
اولین نوع گرو گذاری مطالبات(برات)
دومین نوع فَن برای استقراض ( وام گیری) در قبال مطالبات (برات )دریافت کردنی عاملیت یا حق العمل کاری (نمایندگی )را در بر می گیرد
وثیقه گذاشتن مطالبات : (گرو گذاری براتهای قابل وصول)
گرو گذاری براتهای قابل وصول همانند وثیقه در قبال تامین مالی کوتاه مدت چهار مرحله را در بر می گیرد:
مرحله 1 : انتخاب صورت حسابها:
مرحله 2: تعدیل ارزش اسمی ( بهای اعتباری):
مرحله 3: تعیین درصد ، بعد از دو مرحله فوق:
مرحله 4 : وصول پرداختهای انجام شده توسط مشتریان (دریافت پول):به دو صورت:
الف) روش بدون اطلاع مشتری ( بر مبنای عدم آگاهی):
ب) روش اطلاع به مشتری( بر مبنای آگاهی):

عاملیت حسابهای دریافتنی (مطالبات ):
یک قرار داد عاملیت معمولاً هزینه های و سیاستهای فروش حسابهای دریافتنی را به طور مدون نشان می دهد.و دارای تداوم هستند و مسولیت تمام اعتبارات و هزینه های وصول آنها را به عهده عامل می گذارد.عوامل کلیدی و اساسی در قرارداد عاملیت عبارتند از :
انتخاب حسابها :
وصول حسابها:
حق رجوع به ضامن برای مطالبات لاوصول:
تاریخ پرداخت:
پیش پرداختها :
ذخایر عامل :
هزینه های عاملیت: برای اندازه گیری هزینه های عاملیت سه روش محاسباتی وجود دارد.
کمیسونهای عاملیت:
بهره پیش پرداختها:
بهره مبالغ مازاد:

مزایای وثیقه گذاری و عاملیت حسابهای دریافتنی :
وثیقه گذاری و عاملیت حسابهای دریافتنی مزایای متعددی از جمله قابلیت انعطاف پذیری را برای شرکت در پی داردتامین مالی از طرق مطالبات یک منبع اضافی وجه نقد است براساس نیاز مالی شرکت ،دیگری مزیت وثیقه گذاری شناسایی مشتریان است که خواهان اعتبار و خرید نسیه هستند،و مزیت دیگر صرفه جویی در هزینه هاست.با کاهش یا حذف بخش اعتبارات ، نقدینگی شرکت افزایش می یابد

معایب تامین مالی از طریق مطالبات:
این روش تامین مالی نسبت به تامین مالی مالی بدون وثیقه ، بسیار پرهزینه و گران است و دیگر آنکه گاهاً این موضوع از دیدگاه بستانکاران و مشتریان ، نشانه ای از ضعف و ناتوانی شرکت محسوب شود.
وثیقه گذاشتن موجودیها:
بسیاری از اقلام موجودی به سادگی قابل فروشند وممکن است بخوبی نقش وثیقه را برای وامهای کوتاه مدت بازی کنند . گروهی از اقلام موجودیها نیز از نظر وام دهنده بی ارزش هستند .
اساس ارزیابی موجودی ها به عنوان وثیقه ای مناسب برای اعطای وام قابل فروش بودن آنها در بازار است . موجودی کالای در جریان ساخت وثیقه ای مناسب نیست زیرا نمی توان آن را در بازار فروخت اعطای وام در قبال وثیقه به چند طریق امکان پذیر است 1- هزینه تامین مالی 2- قابلیت انعطاف 3- ترتیبات تامین مالی ، اهم روشها بشرح زیر هستند.

رهن کلی :
رهن اقلام مشخص:
ترتیبات انبارداری : به دو روش:1
1- ایجاد انبارهای محلی: 2- ایجاد انبارهای عمومی:
تامین مالی میان مدت :
بدهیهای میان مدت به بدهیهای با سررسید بیش از یکسال و کمتر از 7تا 10 سال اطلاق می شود .بنابراین بدهیهای که سررسید آنها کمتر از یکسال باشد بدهیهای کوتاه مدت و بیش از 7تا10 سال تحت عنوان بدهیهای بلند مدت طبقه بندی می شوند. هنگامی که بدهیهای میان مدت در یک گروه جداگانه، شناسایی می شوند، غالباً سه نوع از این بدهیها عمومیت پیدا می کند
1- قرارداد اعتباری چرخشی:
2- وام مدت دار:
3- اجاره بلند مدت :

وام هاى بانکهای تجاری :
بانک هاى تجارى اولین و عمده ترین تامین کنندگان وامهای میان مدت برای شرکتها هستند.حدکثر تا 7 سال و در برخی موارد با سررسید بیشتر ، پرداخت می شوند.
ویژگیهای وامهای بانکهای تجاری:
1-وثیقه :
2-مشارکت :
نرخ بهره ثابت در مقایسه با نرخ بهره شناور:
بهره ای که به یک وام بلند مدت تعلق می گیرد توسط بانکهای تجاری با استفاده از یکی از روشهای زیر تعیین می شود.
وام با نرخ بهره ثابت: تمام دوره ها نرخ بهره ای ثابت و یکنواخت ، در مقابل بیشتر موارد از نرخ بهره شناور استفاده می شودکه مساوی نرخ رایج در بازار پول می باشد و این نرخ با تغییرات سطح بهره بازار، متفاوت و شناور خواهد بود.

شرکتهای بیمه :
شرکتهای بیمه عمر وامهای بلند مدت به شرکتها ی تجاری پرداخت می کنند . وامهای پیشنهادی آنها بسیار بزرکتر و باسررسید طولانی تر از وامهای است که توسط بانکهای تجاری در اختیار شرکتها قرار می دهند حتی گاهی بدون رهن و وثیقه،تنها معایب نرخ بهره نسبتاً بالاتر است
صندوقهای بازنشستگی :
یکی از منابع کوچک تامین مالی میان مدت ، وجوه نزد صندوقهای بازنشستگی کارمندی است که به عنوان وامهای تضمین شده در وجه شرکتها پرداخت می شود اغلب با رهن اموال تضمین می شودو مدارای مدت و وضعیتی مشابه وامهای بیمه عمر است.
شرکتهای تامین مالی و تولید کنندگان تجهیزات:
شرکتهای تامین مالی تجاری و صاحبان صنایع و تجهیزات به منظور کمک به خرید داراییهای ثابت به مشتریان وام پرداخت می کنند. و ممکن است مستلزم این امر باشد که شرکت 10تا30 درصد دارایی مورد نظر را پیش پرداخت کند و دارایی مزبور نیز به منظور تضمین وام مذکور وثیقه گذاشته شود. سررسید این وام ها 10 ساله و نرخ بهره از وامهای بانکی و بیمه بالاتر است.

پرداخت وام براساس جریانات وجه نقد در مقایسه با پرداخت وام براساس ارزش دارایی:
بانکهای تجاری و شرکتهای بیمه براساس روشهای پرداخت وامهای میان مدت به دو گروه تقسیم می شود.
گروه اول : وام دهندگان متکی به داراییکه بطور کامل توسط ارزش دارایی به عنوان وثیقه تضمین شوند.
گروه دوم : شامل وام دهندگان متکی به جریانات نقدی که به دنبال تجارتهایی با ریسک پایین باثبات هستندتا وجوه نقد مورد نیاز برای باز پرداخت وام تامین نمایند. مثال وامهای که برای ساخت آزاد راهها در کشور پرداخت می شود و عواید حاصل از عوارض در این آزادراهها، صرف بازپرداخت وام های مربوطه می شوند.
پایان

با تشکر از حسن توجه شما