جریانات نقدی
2-1- مفهوم وجوه نقد
2-2- اهمیت جریان وجه نقد
3- تاکید مفاهیم نظری بر قابلیت اقلام تعهدی در پیش بینی جریانهای نقدی
3-1- رویکردهای تحقیقی در ارتباط با سودمندی اقلام تعهدی در پیش بینی جریانهای نقدی آتی
4- 2-4-1- رویکرد ارتباط ارزشی
4-1-1. رویکرد محتوای اطلاعاتی
4-1-2. رویکرد توان پیش بینی
4-2- عوامل موثر بر پیش بینی جریانهای نقدی
4-2-1. ویژگی های شرکت
4-2-2. تغییر پذیری فروش ها و سودهای عملیاتی
4-2-3. اندازه شرکت
5- پیشینه تحقیق
5-1- تحقیقات انجام شده در خارج از کشور
5-2- تحقیقات انجام شده در داخل کشور
6- منابع و مآخذ
7- منابع فارسی
8- منابع غیر فارسی
9-
10-
جریانات نقدی
10-1- مفهوم وجوه نقد
وجه نقد از منابع مهم و حیاتی هر واحد اقتصادی بوده و ایجاد توازن بین وجوه نقد موجود و نیازهای نقدی یکی از مهمترین عوامل سیاست اقتصادی و تداوم فعالیت در بنگاه اقتصادی است. افزون بر این، جریانهای نقدی در بسیاری از تصمیم گیریهای مالی، مدلهای ارزیابی اوراق بهادار، روشهای ارزیابی طرحهای سرمایه ای و برخی تجزیه و تحلیل های سنتی و جدید مدیریت مالی، نقشی محوری دارند. به این ترتیب از دید درون سازمانی، توانایی پیش بینی فعالیتهای آتی، خصوصاً جریانهای نقدی، اداره امور را در کارآترین شکل خود ممکن ساخته و به اتخاذ تصمیم های عملیاتی بهینه، سرمایه گذاری و تامین مالی منجر می شود. از طرف دیگر، بسیاری از تصمیمات استفاده کنندگان برون سازمانی نیز مبتنی بر اطلاعات جریانهای نقدی آتی است (ثقفی وهمکاران، 1383)
در چارچوب نظری حسابداری مالی کشورهای مختلف، توجه خاصی به اهمیت جریانهای نقدی و پیش بینی آن شده است. این تاکید تا حدی بوده که در اکثر کشورها این مهم به عنوان یکی از اهداف حسابداری و گزارشگری مالی تعریف شده است. موارد ذیل تنها نمونه هایی است که در آنها تدوین کنندگان استانداردها بر اهمیت جریانهای نقدی برای تصمیم گیری افراد استفاده کننده تاکید نموده اند.
اطلاعات تاریخی جریانهای نقدی میتواند در قضاوت نسبت به مبلغ، زمان بندی و میزان اطمینان از تحقق جریانهای نقدی آتی به استفاده کنندگان صورتهای مالی کمک کند. اطلاعات مزبور بیان گر چگونگی ارتباط بین سودآوری واحد تجاری و توان آن برای ایجاد وجه نقد و در نتیجه مشخص کننده ی کیفیت سود تحصیل شده توسط واحد تجاری است. علاوه بر این، اطلاعات تاریخی مربوط به جریان وجوه نقد برای کنترل میزان دقت ارزیابی های گذشته مفید واقع شده و رابطه ی بین فعالیتهای واحد تجاری و دریافتها و پرداخت های آن را نشان دهد و ارزیابی فرصتها و مخاطرات فعالیتهای اقتصادی و وظیفه مباشرت مدیریت نیز با استفاده از جریانهای نقدی عملیاتی امکان پذیرمیباشد(باون و همکاران ،1987)1.
وجود اطلاعات در خصوص منابع اقتصادی، تعهدات و خالص منابع یک سازمان، تا حد زیادی نشان دهنده توان بالقوه جریان های نقدی منابع سازمان و وجوه مورد نیاز برای تامین بسیاری از تعهدات آن میباشد. سنجش توان بالقوه جریان های وجوه حائز اهمیت است، زیرا به صورت مستقیم به توانایی بنگاه اقتصادی در فراهم کردن کالاها و خدمات برای افراد برون سازمانی مربوط می شود (یاسک،1993)2.
حسابداری تعهدی جزئی از گزارشگری مالی است که میتواند به استفاده کنندگان اطلاعات مالی در پیشبینیهای جریان وجوه نقد کمک نماید." ارزیابی توان ایجاد وجه نقد از طریق تمرکز بر وضعیت مالی، عملکرد مالی و جریانهای نقدی واحد تجاری و استفاده از آنها در پیش بینی جریانهای نقدی مورد انتظار و سنجش انعطاف پذیری مالی، تسهیل می گردد" . (سازمان حسابرسی،1381)
هیات تدوین استانداردهای حسابداری مالی برای تاکید بر این موضوع میگوید که سوداقتصادی براساس حسابداری تعهدی (نسبت به اطلاعات محدود شده به دریافت ها و پرداخت نهای نقدی) عموماً شاخص بهتری از توانایی جاری و مداوم برای پیش بینی وجه نقدمیباشد.(فاسب،1978)3.
" پیش بینی ایجاد جریان نقد ، خود نیازمند اطلاع و تحلیل صحیحی از جریان های نقدی سال جاری و سالهای قبل است. هنگامی میتوان موضوعی را با خطای کمتری پیش بینی نمود که شناخت صحیح و دقیقی از گذشته و حال آن موضوع داشته باشیم. در طی سالیان متمادی صورتهای مالی اساسی شرکتها تنها شامل ترازنامه و صورت سود و زیان بوده و توجه کافی به وجوه نقد نشده است، به گونه ای که ممکن بود شرکت از سوددهی خوبی برخوردار باشد ولی وجه نقد کافی در شرکت وجود نداشته باشد. سود حسابداری براساس مبنای تعهدی شناسایی و گزارش می شود و همین امر موجب متفاوت شدن میزان سود عملیاتی گزارش شده با خالص جریان های نقدی حاصل از عملیات و گزارش یکسری اقلام تعهدی در صورت های مالی خواهد شد. سود مذکور به دو جزء نقدی و تعهدی قابل تجزیه است که جزء تعهدی نیز قابل تجزیه به اجزای دیگری است.
10-2- اهمیت جریان وجه نقد
امروزه سازمانهای اقتصادی برای پیشبرد اهداف خود به شناسایی تک تک عوامل تاثیرگذار بر توسعه آن سازمان می پردازند. یکی از عواملی که میتواند تاثیر بسزایی در دستیابی به اهداف سازمانی داشته باشد، وجه نقد است و عدم برنامه ریزی در رابطه با آن میتواند مشکلات عدیده ای را برای یک واحد اقتصادی به وجود آورد.
گزارشگری مالی باید استفاده کنندگان از صورتهای مالی را قادر به پیش بینی دقیق تر جریان نقدی سازد. این موضوع در چارچوب نظری گزارشگری مالی که تعیین کننده اهداف گزارشگری مالی است به صراحت تائید شده است. در بیانیه مفاهیم حسابداری شماره یک هیات تدوین استانداردهای حسابداری مالی عنوان شده است که "گزارشگری مالی باید به منظور کمک به سرمایه گذاران بالفعل و بالقوه، اعتباردهندگان و دیگر استفاده کنندگان در برآورد مبلغ، زمان و عدم اطمینان دریافتهای آتی، اطلاعاتی را فراهم نماید( هالیسترو همکاران ،2008)4.
براساس آنچه که چارچوبهای نظری بر آن تاکید دارند، نمی توان تنها از جریانهای نقدی جاری برای پیش بینی استفاده نمود و به کارگیری اقلام تعهدی در پیش بینی جریانهای نقدی آتی نسبت به زمانی که تنها از جریانهای نقدی جاری استفاده می شود، قابلیت پیش بینی را افزایش می دهد.
با توجه به آنچه که بیان گردید و تاکیدی که چارچوبهای نظری در ارتباط با بکارگیری صورتهای مالی و مفید بودن آن در پیش بینی جریانهای نقدی آتی و مبلغ و زمان این وجوه دارند، میتوان به توجه خاص حرفه حسابداری به این مقوله پی برد.
تاکید چارچوب های نظری بر این است که بکارگیری اقلام تعهدی در پیش بینی جریانهای نقدی آتی نسبت به زمانی که تنها از جریانات نقدی جاری استفاده می شود، قابلیت پیش بینی را افزایش میدهد.بر اساس آنچه که در مفاهیم چارچوبهای نظری بیان شده است جریانهای نقدی به تنهایی نمیتوانند پیش بینی کننده های خوبی باشند.
به منظور بررسی توانایی اقلام صورتهای مالی در پیش بینی جریانهای نقدی، پژوهشهای مختلفی صورت گرفته و نتایج متفاوتی به دست آمده است. که در بخش ادبیات پژوهش به طور مفصل به آنها پرداخته شده است. به عنوان مثال در حالی که پژوهش دچو و همکاران، بارث و همکاران بیانگر برتری سودهای جاری در مقایسه با جریانهای نقدی جاری در پیش بینی جریانهای نقدی آتی است، نتیجه ی پژوهش العطار و حسین عکس این مطلب را نشان داده و بیانگر آن است که جریانهای نقدی جاری در پیش بینی جریانهای نقدی آتی از قابلیت بیشتری برخوردار هستند.
همین امر محققین را بر آن داشت تا در پژوهشی توانایی سود، جریانهای نقدی و اقلام تعهدی (کوتاه مدت و بلند مدت) را در پیش بینی جریانهای نقدی آتی مورد بررسی قرار داده و به معرفی مدلهای کارآمد برای پیش بینی جریانهای نقدی کمک نمایند.
تاکید مفاهیم نظری بر قابلیت اقلام تعهدی در پیش بینی جریانهای نقدی
حسابداری تعهدی جزئی از گزارشگری مالی می باشد که می تواند به استفاده کنندگان اطلاعات مالی در پیش بینی های جریان وجوه نقد کمک کند. "ارزیابی توان ایجاد وجه نقد از طریق تمرکز بر وضعیت مالی، عملکرد مالی و جریانهای نقدی واحد تجاری و استفاده از آنها در پیش بینی جریانهای نقدی مورد انتظار و سنجش انعطاف پذیری مالی، تسهیل می گردد. " (سازمان حسابرسی1381)
همچنین هیئت استانداردهای حسابداری مالی(FASB) برای تاکید بر این موضوع بیان نموده است که"اطلاعات درباره سود شرکت براساس حسابداری تعهدی عموماً شاخص بهتری از توانایی جاری و مداوم شرکت در خلق جریان نقد نسبت به اطلاعات محدود شده به دریافتها و پرداختهای نقد فراهم می آورد(فاسب، 1978)5.
این موضوع بر تاکید FASB در رابطه با بکارگیری حسابداری تعهدی دلالت دارد. همچنین با توجه به بند بالا، FASB باور دارد در پیش بینی جریانهای نقدی آتی، سود نسبت به دریافتها و پرداختهای آتی شاخص مطلوب تری است. به این ترتیب پیش بینی جریانهای نقدی زمینه ساز انجام تحقیقات گسترده ای شده است به گونه ای که تعداد زیادی از محققان، رابطه میان اجزاء سود و معیارهای انعطاف پذیری آتی را مورد بررسی قرار داده اند، که در بخش های بعد به صورت کامل در رابطه با تحقیقات آنها بحث خواهد شد. ولی آنچه که از تحقیقات بر می آید آن است که با توجه به حجم نمونه و روش شناسی بکار رفته در هر تحقیق پاسخ های متفاوتی در رابطه با قدرت پیش بینی کنندگی اقلام تعهدی ارائه شده است.
تاکید چارچوب های نظری بر این است که بکارگیری اقلام تعهدی در پیش بینی جریانهای نقدی آتی نسبت به زمانی که تنها از جریانهای نقدی جاری استفاده می شود، قابلیت پیش بینی را افزایش می دهد. بر اساس آنچه که چارچوب های نظری بر آن تاکید دارند نمی توان تنها از جریانهای نقدی جاری برای پیش بینی استفاده نمود.
10-3- رویکردهای تحقیقی در ارتباط با سودمندی اقلام تعهدی در پیش بینی جریانهای نقدی آتی
فرض اساسی تحقیقات در محتوای اطلاعاتی سودها و ادبیات پیش بینی سود بر این است که سودهای حسابداری یک جایگزین خوب برای جریانهای نقد آتی می باشند. با این حال از آنجائی که سودهای حسابداری شامل اقلام تعهدی حسابداری هستند و از فعالیت های سرمایه گذاری مجزا می باشند، تنها تحت شرایطی خاص (یا نشدنی) سودهای حسابداری مورد انتظار برابر جریانهای نقد آتی می شوند(واتس و زیمرمن، 1978)6. به علاوه نظر و صلاحدید مدیران در انتخاب روشهای تعهدی، قابلیت اعتماد سودها را به عنوان جایگزین جریان نقد عملیاتی کاهش می دهد(دیچو و همکاران ، 1998)7
مشکلات پیش بینی سود های آتی و دستکاری مدیریت در این سودها باعث گردید تا محققان اقدام به پیش بینی جریانهای نقدی به صورت مستقیم نمایند و پیش بینی جریانهای نقدی آتی را بدون استفاده از جایگزینی به نام سود انجام دهند. سه رویکرد تحقیقی برای ارزیابی تجربی سودمندی اقلام تعهدی در ارتباط با جریانهای نقدی آتی، مورد استفاده قرار گرفته است. این طبقه بندی بر گرفته از تحقیق یودر می باشد(یودر و تیموتی ، 2007)8.
2-4-1- رویکرد ارتباط ارزشی
این رویکرد بر ارتباط ارزشی اقلام تعهدی به واسطه رابطه شان با ارزش اوراق بهادار به طور همزمان تکیه دارد. استفاده از رویکرد ارتباط ارزشی برای ارزیابی سودمندی اقلام تعهدی بر دو فرض استوار است، کارائی بازار و کنترل کافی و مناسب ریسک.
بعضی از محققان مانند دیچو (1994)9 دریافتند که بین اجزای مختلف سودهای تعهدی با بازده سهام همبستگی وجود دارد. در این شاخه از مطالعات ، از اطلاعات مربوط به سودها و اجزایشان استفاده میشود. به عنوان مثال آنها از متغیرهای وابسته به بازار (قیمتها و بازده) در ازای معیارهای حسابداری (جریانهای نقد آتی) استفاده نمودند.
بارث و همکاران برتری مدل سودهای مجزایشان را نسبت به وجه نقد و سودهای کل با R2 بالاتر، هنگامی که ارزش بازار سهام به عنوان یک متغیر وابسته عمل می کند نشان دادند.(بارث و همکاران، 2001)10. در مقابل، تحقیقات دیگری توانایی پیش بینی ارقام حسابداری را با توجه به جریانهای نقدی آتی و ارتباط شان با ارزش بازار سهام براساس خطای پیش بینی خارج از نمونه مورد آزمون قرار دادند. نزدیکترین تحقیق در این رابطه به وسیله لو و همکاران(لو و همکاران ، 2009)11 انجام شده است.
لو و همکاران گزارش نمود که اقلام تعهدی مشارکت با اهمیتی در پیش بینی جریانهای نقـدی آتـی انجام نمی دهند. آنها استنتاج کردند که مشارکت اقلام تعهدی از دیدگاه سرمایه گذاران اهمیت اقتصادی ندارد. در حقیقت آنها دریافتند که بازدهی یک تا سه سال حاصل از یک پرتفوی کنترل شده که در آن برای پیش بینی جریانهای نقدی آزاد آتی و سودها از جریانهای نقدی و اقلام تعهدی استفاده می شد از پرتفوئی که از اقلام تعهدی به عنوان پیش بینی کننده استفاده نمی کرد، بیشتر نبود(لو و همکاران ، 2009) .
2-4-2- رویکرد محتوای اطلاعاتی
تحقیقات انجام شده در این رویکرد بر ارزیابی سودمندی اقلام تعهدی با تکیه بر رابطه میان اقلام تعهدی، جریانهای نقدی آتی و سودهای آتی تاکید می نماید. دیچو و همکاران ، بارث و همکاران و کیم وهمکاران رابطه میان اقلام تعهدی دوره جاری و جریانهای نقدی دوره بعد را با استفاده از رگرسیون جریان نقدی در دوره بر جریانهای نقدی و اقلام تعهدی دوره t پیش بینی کردند(دیچو و همکاران ،1998)12 ( بارث و همکاران ، 2001)13(کیم وهمکارن،2010).نتایج آزمونها، نشان دهنده قدرت تبیین رگرسیون بود.
دیچو و همکاران از رویکرد همبستگی میان اقلام تعهدی دوره t و جریانهای نقدی در دوره بعد استفاده نموده اند(دیچو و همکاران ،2002)14. دیچو و همکاران در سال 1998 با ارائه یک مدل جدید در رابطه با پیش بینی جریانهای نقدی آتی بیان نمودند که سودها بهتر از جریانهای نقدی جاری، جریانهای نقدی آتی را پیش بینی می کنند(دچو و همکاران ،1998)15 .
2-4-3- رویکرد توان پیش بینی
تحقیقات انجام شده در این رویکرد مفید بودن اقلام تعهدی را با تکیه بر قابلیت پیش بینی اضافی شان نسبت به جریانهای نقدی آتی و سودها ارزیابی می کند. چندین مطالعه قابلیت پیش بینی اضافی سود (عرب مازار یزدی؛ 1385) نسبت به جریانهای نقدی را مورد بررسی قرار داده اند. باون و همکاران هیچ گونه شواهدی پیرامون این موضوع که سودهای قبل از اقلام غیر مترقبه پیش بینی کننده بهتری از جریانهای نقد عملیاتی آتی نسبت به مدل گام تصادفی جریانهای نقدی می باشند را نیافتند(باون و همکاران ،1987)16.
در مقابل تحقیق دیچو و همکاران نشان داد، سود قبل از اقلام غیر مترقبه و عملیات متوقف شده، پیش بینی بهتری از جریانهای نقدی براساس مدل گام تصادفی را در بردارد(دچو و همکاران، 1998)17. فینگر با بکارگیری تکنیک های سری زمانی، شواهدی را مبنی بر اینکه سودهای گذشته بیش از جریانهای نقدی گذشته قابلیت پیش بینی جریانهای نقدی آتی را دارند، نیافت(فینگر ،1994)18 .
گرینبرگ و همکاران دریافتند که سودهای کل، ارتباط بیشتری با جریانهای نقد آتی نسبت به جریانهای نقد جاری نشان می دهد (در اکثر شرکتهای نمونه). با استفاده از مدلهای پیش بینی که ادعای FASB را به صورت مستقیم تفسیر می کرد، گرینبرگ و همکاران شواهدی را فراهم نمودند که از ادعای FASB حمایت می کرد(گرینبرگ و همکاران ،1986)19. در جهت عکس باون نتایجی را گزارش نمود که ادعایی که سودها ارتباط بیشتری با جریانهای نقدی آتی نسبت به معیارهای متفاوت جریان نقد جاری دارند را حمایت نمی کرد(باون و همکاران،1987)20.
به طور مشابه با استفاده از یک نمونه بزرگتر بارث و همکاران دریافتند که جریانهای نقدی جاری نسبت به سودهای جاری ارتباط قوی تری با جریانهای نقدی آتی دارند. با این حال، آنها مستند نمودند که سودهای جاری تفکیک شده به جریـان نقـد عملیاتی و اجـزاء اقـلام تعهدی ارتباط با اهمیت تری با جریانهای نقدی آتی نسبت به چندین وقفه از سودها و جریان نقد جاری به تنهایی دارد(بارث و همکاران ، 2001)21.
2-5- عوامل موثر بر پیش بینی جریانهای نقدی
2-5-1- ویژگی های شرکت
دیچو و دایچو در تحقیق خود ویژگی های شرکت را به عنوان عوامل تاثیر گذار بر کیفیت اقلام تعهدی و پیش بینی جریانهای نقدی آتی مورد بررسی و آزمون قرار دادند. آنها بیان نمودند که ویژگی های شرکت می تواند به عنوان ابزاری برای ارزیابی کیفیت اقلام تعهدی استفاده شود(دیچو و همکاران ، 2002)22 .از جمله ویژگی های شرکت می توان به طول چرخه عملیات، انحراف استاندارد فروش، جریان نقد، اقلام تعهدی و سود عملیاتی اشاره نمود.
با توجه به اینکه ویژگی های شرکت می تواند بر قابلیت پیش بینی مدل های اقلام تعهدی و مدلهای جریان نقد تاثیر بگذارد در این تحقیق اقدام به بررسی دو ویژگی شرکت به عنوان ویژگی های اصلی تاثیر گذار بر قابلیت پیش بینی مدلها شده است. این دو ویژگی عبارتند از تغییر پذیری فروش ها و سودهای عملیاتی و اندازه شرکت.
2-5-2- تغییر پذیری فروش ها و سودهای عملیاتی
تغییر پذیری فروش و سودهای عملیاتی عموماً از ادبیات پیش بینی سود و تاثیرات این تغییر پذیری بر روی پیش بینی سود برگرفته شده است. این گونه ارتباط را می توان با اثرات تغییرات سود بر روی اقلام تعهدی و در نتیجه بر روی پیش بینی های جریان نقد آتی شرکت مورد بررسی قرار داد. تغییر پذیری فروش ها و سودهای عملیاتی، منعکس کننده تغییر پذیری محیط عملیاتی شرکت می باشد. شرکتهای بزرگ عملیات پایدار و قابل پیش بینی دارند و بنابراین خطای پیش بینی کمتر و کوچکتری خواهند داشت(دچو و همکاران ، 2002).
2-5-3- اندازه شرکت
یکی دیگر از ویژگی های شرکت که می تواند در پیش بینی جریانهای نقدی تاثیر گذار باشد اندازه شرکت است. شرکتهای بزرگتر احتمالاً پارامترهای با ثبات تری برای مدلهای اقلام تعهدی از قبیل مشتریان و فروشندگان گوناگون دارند. برای شرکتهای کوچک، پارامترهای مدل ممکن است به گونه ای با اهمیت از مشتریان و یا قراردادها تاثیر بپذیرد.
هر چه اندازه شرکت بزرگتر باشد از دست دادن مشتریان و یا قراردادها نمی توانند تاثیر با اهمیتی بر توانایی خلق سود شرکت بگذارد و در نتیجه نمی تواند جریانهای نقدی شرکت را تحت تاثیر قرار دهد. براساس موارد ذکر شده اندازه شرکت احتمالاً همبستگی منفی با تغییر پذیری جریانهای نقدی دارد. بنابراین انتظار می رود که قابلیت پیش بینی مدلهای پیش بینی جریانهای نقدی با اندازه شرکت افزایش یابد.
پیشینه تحقیق
2-19- تحقیقات انجام شده در خارج از کشور
خلاصه تحقیقات انجام شده درخارج ازکشوردرجدول2-2-ارائه شده است.
جدول 2-2- خلاصه تحقیقات انجام شده در خارج از کشور
نام محقق
سال
عنوان تحقیق
نتیجه
هولداسن و ورشیا
1988
واکنش قیمت
دریافتند که واکنش قیمت با میزان دقت افشای اطلاعات جدید افزایش می یابد. بر این مبنا، چنانچه اطلاعات مرتبط با سودهای گزارش شده قبلی سودهای با کیفیت اطلاعات دقیقی درباره جریان نقدی آتی شرکت افشا کرده باشد، واکنش بازار به تغییر سود نقدی شرکت هائی که کیفیت سود بالایی دارند، کمتر خواهد بود. بنابراین، رابطه بین کیفیت سود و واکنش بازار به افزایش (کاهش) سود نقدی، منفی (مثبت) پیش بینی می شود.
دیچو همکاران
1995
اقلام تعهدی غیر اختیاری
نشان دادند که اقلام تعهدی غیر اختیاری، ثابت هستند و از آن ها نمی توان برای هموارسازی سود استفاده کرد . هر چقدر اقلام تعهدی اختیاری در داخل اقلام تعهدی بیشتر باشد احتمال مدیریت سود نیز متعاقب آن افزایش می یابد . در نتیجه باعث می شود که اوضاع مالی این شرکت ها بهتر نشان داده شود، که به نوبه خود باعث کاهش هزینه سرمایه خواهد شد
هاو و همکاران
2001
رابطه جریان های نقدی و تعهدی با متغیر بازده سهام
1. نتایج مربوط به رگرسیون ساده زمانی که بازده سهام با سود بررسی می شود دارای قدرت توضیح دهندگی بیشتری نسبت به جریان های نقدی عملیاتی را نشان می دهد، سودها به تنهایی 5 درصد از تغییرات بازده سالانه را توجیهگر هستند. در حالی که جریانهای نقدی به تنهایی فقط 3 درصد از تغییرات بازده سالانه را توجیهگر هستند. این یافته ها حاکی از آن است که سود به خاطر داشتن تعهدات دارای محتوای اطلاعاتی بیشتری نسبت به جریان های نقدی عملیاتی می باشد.
بارث و همکاران
2001
نقش اقلام تعهدی در پیش بینی جریان های نقدی آتی
2. آنها نتیجه گیری کردند که اقلام بلندمدت در پیش بینی جریان نقدی آتی نقش دارد. اقلام تعهدی و جریان نقدی بیشترین توانایی برای پیش بینی جریان نقدی آتی دارد. اقلام تعهدی و جریان نقدی بیشترین توانایی برای پیش بینی جریان نقدی تا چهار سال آتی را دارند و توانایی پیشگویانه جریان نقد از همه موارد قوی تر است
پنمن و ژانگ
2004
عوامل موثر بر کاهش کیفیت سود
3. نتایج نشان داد افزایش معنیدار دامنهی اقلام تعهدی اختیاری و کاهش معنی دار ضریب واکنش سود، نشان دهندهی کاهش کیفیت سود در طول دورهی مورد بررسی است.
دسای و همکاران
2004
اقلام تعهدی
4. نشان می دهند که سرمایه گذاران به پایداری اجزای نقدی وزن کمتر، و به پایداری اجزای تعهدی در معادله سود جاری وزن بیشتری میدهند و در نتیجه سهام با اقلام تعهدی بیشتر، قیمت بالاتری در بازار خواهد داشت.
دوپاک و همکاران
2005
ویژگیهای اجزای تعهدی و نقدی سود
5. نشان دادند که سرمایه گذاران دیدگاه ثابتی نسبت به سود دارند و تفاوت بین ویژگیهای اجزای تعهدی و نقدی سود را کاملاً تشخیص نمیدهند. در نتیجه، شرکت های با سطوح نسبتا بالای اقلام تعهدی، بازده سهام غیر نرمالی را به دست می آورند.
فرانسیس و همکاران
2005
کیفیت اقلام تعهدی معیار تشخیص ابهام موجود در مورد گردش وجه نقد آتی شرکت
6. در این مطالعه نشان داده شده است که شرکتها یی که از کیفیت اقلام تعهدی مناسبی برخور دارند ، هزینه سرمایه کمتری دارند. به عبارت دیگر، بین هزینه سرمایه شرکت هایی که اقلام تعهد ی آنها از کیفیت پایینی برخوردار است و شرکت هایی که اقلام تعهدی آنها از کیفیت بالایی برخوردار است اختلاف معنی داری وجود دارد.
چان و همکاران
2004
رابطه اقلام تعهدی ( تفاوت بین سود و جریان های نقدی ) با بازده آینده سهام
7. یک تفسیر از این نتایج این است که شرکتها با کیفیت سود پایین (یعنی شرکتهایی که ارقام تعهدی بالایی دارند ) در دورهی پس ازگزارشگری سود، دچار افت بازدهی میشوند، زیرا سرمایهگذاران به مساله کیفیت سود پایین شرکتها پی میبرند و قیمت سهام را متناسب با آن تعدیل میکنند.
حبیب
2008
نقش اقلام تعهدی و جریان های نقدی در توضیح بازده سهام
8. نتایج این پژوهش نشان داد سود قدرت توضیحی بالاتری نسبت به جریان های نقدی دارد، اگر چه این تفاوت از نظر آماری ناچیز است و هم سود و هم جریان های نقدی محتوای اطلاعاتی برای بازده سهام دارند.
چن و هالی
2008
تاثیر شیوه ی ارائه ی صورت جریان وجوه نقد در پیش بینی جریان های نقدی آینده
9. نتایج تحقیق نشان می دهد که ارائه ی صورت جریان وجوه نقد به روش مستقیم از توانایی بیشتری در پیش بینی جریان های نقدی در آینده برخوردار است.
اگنوا
2008
رابطه بین کیفیت اقلام تعهدی با بازده سهام
نشان داد که بین کیفیت اقلام تعهدی با بازده آتی سهام ارتباط منفی و معناداری وجود دارد.
هیرشلیفر و همکاران
2009
بررسی رابطه بین اقلام تعهدی و جریان های نقدی با اندازه بازده سهام
براساس یافته های آنها ارتباط مثبت زیادی بین اندازه اقلام تعهدی با بازده سهام وجود دارد؛ ضمن اینکه بین اندازه جریان های نقدی با بازده سهام ارتباط منفی وجود دارد.
ﮐﯿﻢ و کی
2011
ﮐﯿﻔﯿﺖ ﺳﻮد و ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم ﺑﺎ ﻣﺘﻐﯿﺮﻫﺎی ﮐﻼن اﻗﺘﺼﺎدی
1. ﺑﻪ اﯾﻦ ﻧﺘﯿﺠﻪ رﺳﯿﺪﻧﺪ ﮐﻪ، ﮐﯿﻔﯿﺖ اﻗﻼم ﺗﻌﻬﺪی ﺑﺎ ﻣﺘﻐﯿﺮ ﻫﺎی ﮐﻼن اﻗﺘﺼﺎدی ﺗﻐﯿﯿﺮ ﻣﯽﮐﻨﻨﺪ. درواﻗﻊ ﺷﺮﮐﺖﻫﺎﯾﯽ ﮐﻪ ﮐﯿﻔﯿﺖ اﻗﻼم ﺗﻌﻬﺪی ﭘﺎﯾﯿﻨﯽ دارﻧﺪ ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺷﻮکﻫﺎ و ﺗﺤﻮﻻت اﻗﺘﺼﺎد ﮐﻼن ﺑﺴﯿﺎر آﺳﯿﺐ ﭘﺬﯾﺮﺗﺮ ﻫﺴﺘﻨﺪ.
مک اینز و کالینز
2012
تاثیر پیش بینی جریان های نقدی بر کیفیت اقلام تعهدی
2. به این نتیجه رسیدند که در صورت ارائه توامان سودآوری و جریان های نقدی عملیاتی آتی توسط تحلیل گران مالی، به طور ضمنی برآوردی در خصوص اقلام تعهدی عملیاتی نیز ارائه می گردد
فرانسیس
2013
پیش بینی جریان های نقدی خارج از محدوده پیش بینی
3. به این نتیجه دست یافتند که اطلاعات ارائه شده در خصوص پش بینی جریان های نقدی خارج از محدوده پیش بینی، ارزش اطلاعاتی زیادی برای استفاده کنندگان داشته است. پژوهش وی این موضوع را آزمون نمود، شرکتی که وجه نقد بیشتری بین سهامداران خود توزیع می کند، معمولاً پیش بینی جریان های نقدی آن ها از دامنه مورد پیش بینی خارج می شود.
بارث وهمکاران
2013
بررسی نقش اقلام تعهدی درپیش بینی جریان های نقدی وارزیابی قیمت سهام
4. به این نتیجه دست یافتند که ازاقلام تعهدی برای پیش بینی جریان های نقدی وقیمت گذاری سهام میتوان استفاده نمود.
2-20- تحقیقات انجام شده در داخل کشور
خلاصه تحقیقات انجام شده درداخل کشوردرجدول2-3- ارائه شده است.
جدول 2-3-خلاصه تحقیقات انجام شده درداخل کشور
نام محقق
سال
عنوان تحقیق
نتیجه
ثقفی و کردستانی
1383
رابطه بین کیفیت سود و بازده غیرعادی انباشته سهام
5. نتایج این تحقیق نشان می دهد که بر مبنای کیفیت سود مبتنی بر پایداری سود ، واکنش بازار به افزایش سود نقدی شرکت ها برخلاف پیش بینی، مثبت است و بازده سهام تحت تاثیر اقلام تعهدی سود قرار نمی گیرد.
خواجوی و ناظمی
1384
ارتباط بین کیفیت سود و بازده سهام با تاکید بر نقش اقلام تعهدی در بورس اوراق بهادار تهران
6. نتایج تحقیق آن ها نشان می دهد که بازده شرکت ها تحت تاثیر میزان اقلام تعهدی قرار نمی گیرد.
مشایخی و همکاران
1384
رابطه اقلام تعهدی اختیاری و وجوه نقد حاصل از عملیات در بورس اوراق بهادار تهران
7. نتایج تحقیق بیانگر وجود رابطه منفی و معنی دار بین این دو متغیر می باشد.
عرب مازار یزدی و همکاران
1385
محتوای فزاینده و نسبی اطلاعاتی سود، جریان های نقدی عملیاتی و اقلام تعهدی در بازار سرمایه ایران
نتایج حاکی از آن است که سود نسبت به جریانات نقدی عملیاتی دارای محتوای اطلاعاتی بیشتری است . بررسی های انجام گرفته در این مطالعه، حاکی از محتوای افزاینده اطلاعاتی اقلام تعهدی نسبت به جریانات نقدی عملیاتی است . همچنین بار اطلاعاتی اقلام تعهدی اختیاری نسبت به اقلام تعهدی غیر اختیاری بیشتر است.
کردستانی و رودنشین
1385
میزان مربوط بودن اجزای نقدی و تعهدی سود حسابدار ی به ارزش بازار شرکت
نتایج این تحقیق نشان می دهد که اجزای نقدی سود حسابداری قدرت توضیح دهندگی ارزش بازار شرکت را دارند در حالی که اجزاء تعهدی سود توان پیش بینی و توضیح تغییرات در ارزش بازار شرکت را ندارند.
ابراهیمی کردلر و حسنی آذرداریانی
1385
اقلام تعهدی جاری اختیاری شاخصی بر ای ارزیابی مدیریت سود
8. نتایج تحقیق نشان می دهد که بین اقلام تعهدی جاری اختیاری سال اول شرکت ها و عملکرد بلندمدت قیمت سهام در سه سال آتی رابطه مثبت وجود دارد.
قائمی و همکاران
1387
رابطه بین کیفیت سود از طریق اقلام تعهدی و اجزای تشکیل دهنده آن با بازده عادی و غیر عادی سهام در بورس اوراق بهادار تهران
نتایج نشان می دهد بازده سهام شرکت ها، تحت تاثیر میزان اقلام تعهدی و اجزای مربوط به آن قرار می گیرد.
احمدپور و همکاران
1390
تاثیر مدیران غیرموظف و سرمایه گذاران نهادی در کیفیت اقلام تعهدی
نتایج بررسی رفتار فرصت طلبانه مدیریت سود نشان می دهد که اقلام تعهدی غیرعادی نمی تواند تغییرات سودآوری را توجیه کند و به عنوان علامتی برای سودآوری در سالهای آینده باشد. هم چنین نتایج آزمون نقش ابزارهای نظارتی حاکمیت شرکتی در رفتار مدیریت سود، بیانگر این است که وقتی انگیزه برای دستکاری سود زیاد است، مدیریت غیرموظف و سرمایه گذاران نهادی عمده، نقش ضعیفی در کاهش ناهنجاری اقلام تعهدی غیرعادی دارند.
ﻣﺸﺎﯾﺨﯽ و ﻣﺤﻤﺪآﺑﺎدی
1391
راﺑﻄﻪ ﻣﮑﺎﻧﯿﺰمﻫﺎی ﺣﺎﮐﻤﯿﺖ ﺷﺮﮐﺘﯽ ﺑﺎ ﮐﯿﻔﯿﺖ ﺳﻮد ﺣﺴﺎﺑﺪاری
9. ﯾﺎﻓﺘﻪﻫﺎی ﺗﺤﻘﯿﻖ ﺣﺎﮐﯽ از آن اﺳﺖ ﮐﻪ ﺑﺎ ﺑﯿﺸﺘﺮ ﺷﺪن ﺗﻌﺪاد ﺟﻠﺴﺎت ﻫﯿﺎت ﻣﺪﯾﺮه و اﻓﺰاﯾﺶ ﺣﻀﻮر ﻣﺪﯾﺮان ﻏﯿﺮ ﻣﻮﻇﻒ در آن، ﮐﯿﻔﯿﺖ (ﭘﺎﯾﺪاری و ﺗﻮان ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ) ﺳﻮد ﺣﺴﺎﺑﺪاری اﻓﺰاﯾﺶﯾﺎﻓﺘﻪ اﺳﺖ. اﯾﻦ در ﺣﺎﻟﯽ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺑﯿﻦ ﺗﻔﮑﯿﮏ ﻣﺴﺌﻮﻟﯿﺖ ﻫﺎی ﻣﺪﯾﺮ ﻋﺎﻣﻞ و رﺋﯿﺲ ﻫﯿﺎت ﻣﺪﯾﺮه از ﯾﮑﺪﯾﮕﺮ و ﮐﯿﻔﯿﺖ (ﭘﺎﯾﺪاری و ﺗﻮان ﭘﯿﺶﺑﯿﻨﯽ)ﺳﻮدراﺑﻄﻪ ﻣﻌﻨﯽ داری وﺟﻮد ﻧﺪارد. ﻫﻤﭽﻨﯿﻦﯾﺎﻓﺘﻪ ﻫﺎی ﺗﺤﻘﯿﻖ ﺣﺎﮐﯽ از ﻧﺒﻮد راﺑﻄﻪ ﻣﻌﻨﯽدار ﺑﯿﻦ ﮐﯿﻔﯿﺖ اﻗﻼم ﺗﻌﻬﺪی، ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﯾﮑﯽ از ﺳﻨﺠﻪﻫﺎیﮐﯿﻔﯿﺖ ﺳﻮدﺑﺎﻣﮑﺎﻧﯿﺰمﻫﺎیﺣﺎﮐﻤﯿﺖ ﺷﺮﮐﺘﯽ ﻣﻮرد ﺑﺮرﺳﯽ اﺳﺖ.
جبارزاده وهمکاران
1392
نقش اقلام تعهدی درپیش بینی جریان های نقدی درشرکت های پذیرفته شده دربورس اوراق بهادار تهران
10. باافزودن اقلام تعهدی حسابداری به مدل جریان های نقدی جاری ،قدرت پیش بینی جریان های نقدی آتی افزایش می یابد.
منابع و مآخذ
منابع فارسی
1. ابراهیمی کردلر، علی ،حسنی آذر داریانی،الهام، 1385، بررسی مدیریت سود در زمان عرضه او لیه سهام به عموم در شرکت های پذ یرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ، بررسی های حسابداری و حسابرسی، شماره 45 ، صص. 23.
2. ابراهیمی،م، حسنی ، سعید،1385، اقلام تعهدی جاری اختیاری ، مجله تحقیقات حسابداری ، شماره 9،صص23-40.
3. احمدپور،احمد،ملکیان،اسفندیار،1390،بررسی تاثیرمدیران غیرموظف و سرمایه گذاران نهادی در رفتار مدیریت سود، مجموعه مقالات همایش ملی حسابداری و حسابرسی.
4. آذر،عادل،مومنی،منصور،1389 ، آماروکاربردآن در مدیریت ، انتشارات سمت.
5. بنی مهد، بهمن ،1385، تبیین و ارائه الگو برای اندازه گیری محافظه کاری حسابداری ، رساله دکتری، دانشگاه آزاد واحد علوم تحقیقات.
6. تهرانی، رضا ، حصار زاده، رضا (1388). تاثیر جریان های نقدی آزاد و محدودیت در تامین مالی بر بیش سرمایه گذاری و کم سرمایه گذاری. تحقیقات حسابداری 3: 50-67.
7. ثقفی، علی ،هاشمی، سید عباس ،1383، بررسی تحلیلی رابطه بین جریان های نقدی عملیاتی و اقلام تعهدی و ارائه مدل برای پیش بینی جریان های نقدی عملیاتی ، بررسی های حسابداری و حسابرسی، شماره 38 ،
8. جبارزاده،سعید،دهقان خاقانی،بیتا،1392،نقش اقلام تعهدی در پیش بینی جریان های نقدی درشرکت های پذیرفته شده دربورس اوراق بهادار تهران،مطالعات حسابداری وحسابرسی،تابستان 1392،شماره6.
9. ثقفی، علی ، کردستانی،غلامرضا، 1383 ،بررسی و تبیین رابطه بین کیفیت سود و ، واکنش بازار به تغییرات سود نقدی ، بررسی های حسابداری و حسابرسی، شماره. 37
10. جنت رستمی، محمدتقی،1387، بررسی نقش و قابلیت سود در پیش بینی سود و جریانهای نقدی آتی سرمایه گذاری در سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، پایا ن نامه کارشناسی ارشد حسابداری، دانشکده مدیریت و حسابداری دانشگاه شهید بهشتی.
11. حافظ نیا،محمدرضا،1385،مقدمه ای برروش تحقیق درعلوم انسانی،انتشارات سمت.
12. حسینی،م.،1385،تاثیر کیفیت اقلام تعهدی بر هزینه سرمایه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران،مجله تحقیقات حسابداری،شماره 8،صص32-49.
13. حمیدرضا فدائی، ثقفی،علی،1389، گزینش مدلی کارآمد برای پیش بینی جریان های نقدی بر اساس مقایسه مدل های مربوط در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران 1384- 1378 -، بررسی های حسابداری و حسابرسی،50.
14. خاکی،غلامرضا،1388، روش تحقیق (بارویکردپایان نامه نویسی)،ناشرموسسه تحقیقات وآموزش مدیریت.
15. خواجوی، شکرالله،ناظمی ،امین،1384،بررسی ارتباط بین کیفیت سودوبازده سهام باتاکیدبرنقش اقلام تعهدی دربورس اوراق بهادارتهران ،بررسی های حسابداری و حسابرسی ،دوره12،شماره 2.
16. دلاور،علی،1386،روشهای تحقیق درروانشناسی وعلوم اجتماعی،انتشارات پیام نور
17. زمانی قورتولیش ،محمدرضا،1388،بررسی اثرشمول جریان های نقدی عملیاتی واقلام تعهدی برقدرت پیش بینی وتوجیه کنندگی مدل جونز ومدل جونز تعدیل شده،دانشگاه تهران.
18. داوری نژادمقدم،اعظم ،1389،رابطه بین مدیریت سود واقعی وسودحسابداری به منظور هموارسازی سود،دانشگاه تهران
19. سازمان حسابرسی، کمیته فنی (1381). استاندارد های حسابداری ایران. نشریه 160 .
20. سعیدی، علی ، قادری، احسان، (1386). بررسی مربوط بودن سود حسابداری، ارزش دفتری و گردش وجوه نقد عملیاتی و سرمایه گذاری در مدل ارزشیابی مبتنی بر قیمت، بررسی های حسابداری و حسابرسی، 50، 47-64.
21. سیفی، شهناز (1383)، بررسی ارتباط تعهدی و بازده سهام با تاکید بر طول مدت سرمایه گذاری، پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشکده امور اداری دانشگاه شهید بهشتی.
22. شهریاری، علیرضا (1387)، بررسی رابطه بین هزینه های سیاسی و محافظه کاری (فرضیه سیاسی) در بورس اوراق بهادار تهران، پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشکده مدیریت دانشگاه تهران.
23. عرب مازار یزدی، محمد، بیتا، مشایخی ، رفیعی،افسانه، (1385)، محتوای اطلاعاتی جریانهای نقدی و تعهدی در بازار سرمایه ایران، بررسی های حسابداری و حسابرسی، سال سیزدهم، شماره43، ص 118-99.
24. عرب مازار یزدی، محمد، صفرزاده، محمد حسین ،1385، تفکیک سود و پیش بینی جریانهای نقدی عملیاتی آتی ،بررسیهای حسابداری و حسابرسی، سال 14 ، شماره 9 صص 111 تا 138.
25. قائمی و همکاران،1387،رابطه بین کیفیت سود از طریق اقلام تعهدی و اجزای تشکیل دهنده آن با بازده عادی و غیر عادی سهام،مجله تحقیقات حسابداری،شماره 28،صص23-40.
26. کامیاب تیموری،رضا،1389،تطابق توانمندی سیستمهای اطلاعاتی حسابداری با نیازهای اطلاعاتی شرکتهاوتاثیرآن بر عملکرد شرکتهای تولیدی بورس اوراق بهادارتهران،دانشگاه تهران
27. کردستانی ،غلامرضا،مدافعی،پویا،1391،بررسی توانایی مدل مبتنی بردرآمد اختیاری درمقایسه بامدل مبتنی براقلام تعهدی برای ارزیابی مدیریت سود،مجموعه مقالات همایش ملی حسابداری وحسابرسی.
28. کردستانی،غلامرضا،رودنشین،حمید،1385بررسی میزان مربوط بودن اجزای نقدی وتعهدی سودحسابداری به ارزش بازارشرکت،بررسی های حسابداری وحسابرسی،دوره 13شماره 45.
29. کردستانی، غلامرضا (1374). توانایی سود برای پیش بینی جریان نقدی و سودهای آتی. پایان نامه کارشناسی ارشد حسابداری، دانشکده علوم انسانی، دانشگاه تربیت مدرس .
30. کردستانی، غلامرضا و حبیب امیر بیگی لنگرودی (1387)، محافظه کاری در گزارشگری مالی: بررسی رابطه عدم تقارن زمانی سود و MTB به عنوان دو معیار ارزیابی محافظه کاری، بررسی های حسابداری و حسابرسی،52، ص 89.
31. کاشانی پور، محمد، نقی نژاد، بیژن،1388،بررسی اثر محدودیت های مالی بر حساسیت جریان نقدی وجه نقد، تحقیقات حسابداری، ش 2، صص 72-93.
32. مدرس، احمد،1380، بررسی کاربرد مدل سری زمانی چند متغیره در پیش بینی جریانهای نقدی عملیاتی. رساله دکتری حسابداری، دانشکده حسابداری و مدیریت، دانشگاه علامه طباطبایی.
33. مدرس، احمد و دیلمی، زهرا. ،1382، بررسی کاربرد مدل سری زمانی چند متغیری در پیش بینی جریان های نقدی عملیاتی: مقایسه تئوری با شواهد، بررسی های حسابداری و حسابرسی، ش 34، صص 77-110.
34. مشایخ، شهناز؛ اسماعیلی، مریم،1385، بررسی بین کیفیت سود و برخی جنبه های اصول راهبری در شرکت های پذیرفته شده در بورس تهران، بررسی های حسابداری و حسابرسی، شماره 45 ، ص ص 25-44.
35. مشایخی، بیتا، فدایی نژاد ،محمداسماعیل،رحمانی، راحله، 1389،مخارج سرمایه ای، اقلام تعهدی و بازده سهام، مجله پژوهش های حسابداری مالی دانشگاه اصفهان، شماره اول.
36. مشایخی، بیتا،مهرانی،ساسان،مهرانی،کاوه،کرمی،غلامرضا ،1384،نقش اقلام تعهدی در مدیریت سود شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، بررسیهای حسابداری وحسابرسی، شماره42،صص61-74.
37. مشایخی،بیتا، صفری، مریم،وجه نقد ناشی از عملیات و مدیریت سود در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، بررسی های حسابداری و حسابرسی، شماره 44، تابستان 1385،صص 54-35.
38. مشایخی،بیتا،محمدآبادی،مهدی،1391،رابطه مکانیزم های حاکمیت شرکتی باکیفیت سود،مجله پژوهش های حسابداری مالی ،شماره 8.
39. میرفخرالدینی سیدحیدر، معین الدین ،محمود، ابراهیم پور علیرضا،1388، مقایسه توانایی جریان های نقدی و اقلام تعهدی در پیش بینی جریان های نقدی آتی ، بررسی های حسابداری و حسابرسی،55.
40. نوروش،ایرج،ابراهیمی کردلر،علی،1384، بررسی وتعیین رابطه ترکیب سهامداران باتقارن اطلاعات وسودمندی معیارهای حسابداری عملکرد،فصلنامه بررسیهای حسابداری وحسابرسی دوره13 شماره 3.
41. Agrawal, A., Chadha, S., 2005. Corporate governance and accounting scandals. J. Law Econ. 48, 371-406.
42. Agrawal, A., Knoeber, C., 1996. Firm performance and mechanisms to control agency problems between managers and shareholders. J. Financ. Quant. Anal. 31 (3), 377-397.
43. Ahmed, K., Hossain, M., Adams, M., 2006. The effects of board composition and board size on the informativeness of annual accounting earnings. Corp. Gover. 14 (5), 418-431.
44. Alhadab, Mohammad , Clacher, Iain and Keasey, Kevin, (2012). Effects of Audit Quality on Real and Accrual Earnings Management and Subsequent Return Performance: Evidence from IPOs. Electronic copy available at: http://ssrn.com/abstract=2225409.
45. Al- Attar, A. and Hussein, S. (2004). "Corporate Data and Future Cash Flows", Journal of Business, Finance & Accounting, Vol. 31, No. 7 & 8, pp: 861- 903.
46. Balsta,S and Mika,G,(2007)," Methodology for testing the relationship between ownership structure and discretionary accruals and earnings produced aware ",Accounting Research 52,pg-32-68.
47. Baltagi, B.H. (2005), Econometric Analysis of Panel Data, Wiley, New York,. 3rd edition.
48. Barth,,M.Clinch,G.,2013,The Role Of Accruals In Valuation And Cash Flow Prediction ,The accounting review,74
49. Barth, M. (2006). Including estimates of the future in today's financial statements. Accounting Horizons, 20(3), 271-285.
50. Barth, M.E., Cram, D.P., and Nelson, K.K. (2001). Accruals and the Prediction of Future Cash flows. The Accounting Review 76, 27-58.
51. Basu, S., (2001). Discussion of on the asymmetric recognition of good and bad news in France, Germany and the United Kingdom. Journal of Business Finance & Accounting 28: 1333-1349.
52. Bathala, C.T., Rao, R.P., 1995. The determinants of board composition: an agency theory perspective. Manag. Dec. Econ. 16,59-69.
53. Beasley, M.S., 1996. An empirical analysis of the relation between board of director composition and financial statement fraud. Account. Rev. 71, 443-465.
54. Beaver, W., and S. Ryan. (2000). "Biases and lags in book value and their effects on the ability of the book-to-market ratio to predict book return on equity. " Journal of Accounting Research 38 (1): 127-148.
55. Becker, C.L., Defond, M.L., Jiambalvo, J., Subramanyam, K., 1998. The effect of audit quality on earnings management. Contemporary Accounting Researches,15(1).
56. Bhojraj, S., Libby, R., 2005. Capital market pressure, disclosure frequency-induced earnings/cash flow conflict, and managerial myopia. The Accounting Review 80, 1-20.
57. Board, J. and J. Day, " The Information Content of Cash Flow Figures," Accounting and business Research,. 20,. 77, Winter 1989, 3-11.
58. Bowen,(1987)," Increased information content of accruals and cash", The Accounting Review8,pg-37-49.
59. Bowen, R.M., Rajgopal, S., Venkatachalam, M., 2003. Accounting Discretion, Corporate Governance and Firm Performance.
60. Brochet, F., Nam, S., and Ronen, J. (2008). The Role of Accruals in Predicting Future Cash Flows and Stock Returns. Unpublished PhD. Dissertation, Harvard University.
61. Bushman, R., Chen, Q., Engle, E., Smith, A., 2004b. Financial accounting information, organizational complexity and corporate governance systems. J. Account. Econ. 37 (2), 167-201
62. Bushman, R., Piotroski, J.D., Smith, A., 2004a. What determines corporate transparency? J. Account. Res. 42 (2), 207-252.
63. Chan, K., Jegadeesh, N. and Lakonishok, J. (2004). " Earning Quality and Stock Returns". On Line Avaluable at: www.gradientanalytics.com.
64. Cheng, C.S.A., & Hollie, D.(2008). Do coreand non-corecash flows from operations persist differentially in predicting future cash flows? Review of Quantitative Finance and Accounting, 31, 29-53.
65. Chung, H, Kallapur, S., 2003. Client importance, non-audit services and abnormal accruals. Account. Rev. 78, 931-955.
66. Cohen, D.A., Zarowin, P., 2010. Accrual-based and real earnings management activities around seasoned equity offerings. Journal of Accounting and Economics 50, 2-19.k
67. Cravens, K., Wallace, W., 2001. A framework for determining the influence of corporate board of directors in accounting studies. Corp. Gover. 9 (1), 2-24.
68. DeAngelo, L., 1986. Accounting numbers as market valuation substitutes: A study of management buyouts of public stockholders. The Accounting Review, 61. 400-420.
69. Dechow, P. M., Kothari, S. P., and Watts, R. L. (1998). The relation between earnings and cash flow. Journal of Accounting and Economics25, 133-168.
70. Dechow, P., Dichev, I., 2002. The quality of accruals and earnings: the role of accrual estimation errors. Account. Rev. 77, 35-59.
71. Dechow, P., Sloan, R., Sweeney, A., 1996. Causes and consequences of earnings manipulation: an analysis of firms subject to enforcement actions by the SEC. Contemporary Account. Res. 13 (1), 1-36.
72. Dechow, P.M., (1994), "Accounting earnings and cash flows as measures of firm performance: The role of accounting accruals", Journal of Accounting and Economics 18: 3-42.
73. Dechow , P.M., Sloan and, R.C. A.P. Sweeney (1995), 'Detecting Earnings Management', Accounting Review, Vol. 70 (April), pp. 193-225.
74. DeFond, M., Jimbalvo, J., 1994. Debt covenant violation and manipulation of accruals: accounting choice in troubled companies. J. Account. Econ. 17 (145), 176.
75. Desai,m.,and Dhormapala,D.,2009,Corporate Tax Avoidance and Firm Value ,Review Of Economics and statistics 91(30.
76. Desai, H., Rajgopal, S., Venkatachalam, M., 2004. Value-Glamour and Accruals Mispricing: One Anomaly or Two? The Accounting Review 79, pp. 355-385.
77. Dichev, I. and D. Skinner, (2002). Large-sample evidence on the debt covenant hypothesis. Journal of Accounting Research 40: 1091-1123.
78. Dirks, K.T., Ferrin, D.L., 2002. Trust in leadership: Meta-analytic findings and implications for organizational research. Journal of Applied Psychology 87, 611-628.
79. Dopuch, N., R. Mashruwala, C. Seethamraju, and T. Zach. 2005. Accrual determinants, sales changes and their impact on empirical accrual models. Working paper, Washington University in St.Louis
80. Desai, H., Rajgopal, S., Venkatachalam, M., 2004. Value-Glamour and Accruals Mispricing: One Anomaly or Two? The Accounting Review 79, pp. 355-385.
81. Erickson, Timothy, and Toni M. Whited, 2010, Treating measurement error in Tobin's q, Working Paper, University of Rochester.
82. FASB. (1978). "Objectives of Financial Reporting by Business Enterprises". Statement of Financial Accounting Concepts No.1. Stamford, CT: FASB
83. Flor, Christian Riis and Hirth, Stefan (2013). Asset liquidity, corporate investment, and endogenous financing costs. Journal of Banking & Finance 37 (2013) 474-489.
84. Francis,F,(2005)," Accruals quality measure of uncertainty in future cash flows the company is", Accounting Research46,pg -231-258.
85. Francis, R. N., Harrast, S., Mattingly, J. and Olsen, L. (2013), The Relation between Accounting Conservatism and Corporate Social Performance: An Empirical Investigation. Business and Society Review, 118: 193-222. doi: 10.1111/basr.12008
86. Finger, C., 1994, "The Ability of Earnings to Predict Future Earnings and Cash Flow," Journal of Accounting Research (Autumn), 223
87. Givoly, D., Hayn, C., (2000). "The changing time-series properties of earnings, cash flows and accruals: has financial reporting become more conservative? " Journal of Accounting and Economics 29 (3), 287-320..
88. Grant Thornton, 2005, Application of corporate governance principles on the Greek business setting. Unpublished Working Paper, Athens University of Economics and Business.
89. Greenberg, R.R., G.L. Johnson, and K. Ramesh, 1986. Earnings versus cash flow as a predictor of future cash flow Measures. Journal of Accounting, Auditing anKd Finance, 1(4): 266-277
90. Habib, A. (2008). The Role of Accruals and Cash Flows in Explaining Security Returns:Evidence from New Zealand. Journal of International Accounting, Auditing and Taxation, 17,51-6
91. Healy,P.M.,Wahlen,J.M.,1999, A Reviw Of The Earnings Management Literature And Its Implications For Standard Setting,Accounting Horizones vol.13,No.4.
92. Healy, P.,1985,The Effect of Bonus Schemes on Accounting Decisions, Journal of Accounting and Economics 7,85107
93. Hirshleifer, D., Kewei H. & Siew Hong Teoh (2009)."Accruals, cash flows, and aggregate stock returns".Journal of Financial Economics, 91,Pp.389-406
94. Hirst, D.E., Koonce, L., Venkataraman, S., 2007. How disaggregation enhances the
95. credibility of management earnings forecasts. Journal of Accounting Research 45, 811-837.
96. Holthausen, R.W., Verrecchia, R.E., 1990. The effect of informedness and consensus on price and
97. volume behavior.The Accounting Review 65, 191-20
98. Hollister J, Shoaf V, Tully G. The Effect Of Accounting Regime Characteristics On The Prediction Of Future Cash Flows: An International Comparison, International Business & Economics Research Journal 2008;Vol. 7, 5: 15-30.
99. Holthausen, R. W., and R. E. Verrecchia. 1988. The effect of sequential information releases on the variance of price changes in an intertemporal multi-asset market. Journal of Accounting Research. (Spring): 82-106.
100. Hossain, M., Cahan, S.F., Adams, M.B., 2000. The investment opportunity set and the voluntary use of outside directors: New Zealand evidence. Account. Business Res. 30, 263-273.
101. Hou,k.,Van Dijk,M. A.,2009,The Implied Cost of Capital:A New Approach,Working Paper,Ohio State University.
102. Hou, K., Zhang, Y., Zhuang, Z., 2011. Understanding the Variation in the Value Relevance of Earnings: A Return Decomposition Analysis. Working Paper. Ohio State University.
103. Hsu, G., Koh, P., 2005. Does the presence of institutional investors influence accruals management? Evidence from Australia. Corp. Govern. 13 (6), 809-823.
104. .IASC, Statement of Cash Flow, Int .Accounting Standards1993; 7
105. Jackson, S.B., 2008. The effect of firms' depreciation method choice on managers' capital investment decisions. The Accounting Review 83, 351-376.
106. Jensen, M., 1993. AFA presidential address: the modern industrial revolution exit and the failure of internal control systems. J. Finan. 48 (3), 830-881.
107. Jones, Jennifer J., 1991. Earnings management during import relief Investigations. J. Account. Res. 29, 193-228.
108. Johnston,j.,Dinardo,j.,1997,Economics Methods,4 Edition,Singapore,McGraw-Hill Intrnational Editions.
109. Kadous, K., Koonce, L., Towry, K.L., 2005. Quantification and persuasion in managerial judgment. Contemporary Accounting Research 22, 643-686.
110. Kim, D. & Qi, Y. (2010). Accruals Quality, Stock Returns, and Macroeconomic Conditions. The Accounting Review, 85 (3): 937-978.
111. Klein, A., 2002. Audit committee, board of director characteristics, and earnings management. J. Account. Econ. 33, 375-400.
112. Krishnan, G.V.,(2003)."Did Houston Clients of Arthur Andersen Recognize Publicly Available Bad News in a Timely Fashion?" On line, http://www.ssrn.com.
113. Lev, B., Li, S., & Sougiannis, T. (2010). The usefulness of accounting estimates for predicting cash flows and earnings. Review of Accounting Studies, 15(4), 799-807.
114. Li,S.., Lev,B., & Sougiannis, T. (2009). The usefulness of accounting estimates for predicting cash flows and earnings. Review of Accounting Studies, 15(4), 799-807.
115. Lipton, M., Lorsch, J., 1992. A modest proposal for improved corporate governance. Business Lawyer 48, 59-77.
116. Lorek, K., & Willinger, G. (2008). Time-series properties and the predictive ability of quarterly cash-flows. Advances in Accounting, 24, 65-70.
117. Lorek, K., & Willinger, G. (2011). Multi-step ahead quarterly cash-flow prediction models. Accounting Horizons, 25, 71-86.
118. Ministry of Economics, 2002, Law 3016/2002 on Principles of Corporate Governance (in Greek).
119. McInnis, J. and D. Collins. 2011. The effect of cash flow forecasts on accrual quality and Benchmark beating .Journal of Accounting and Economics51: 29-239
120. Mishra, C., Randoy, T., Jenssen, J., 2001. The effect of founding family influence on firm value and corporate governance. J. Int. Financ. Manag. Account. 12 (3), 235-259.
121. Ogneva, M. 2008. Accruals quality and expected returns: the importance of controlling for cash flow shocks. Working paper. Stanford University
122. Myring, M., 2006. The relationship between returns and unexpected earnings: a global analysis by accounting regimes. J. Int. Account. Audit. Tax. 15, 92-108.
123. Ohlson,J.A.,2005,on Accounting-Based Valuation Formulae,Review of Accounting studies ,10.
124. Orpurt, S., & Zang, Y. (2009). Do direct cash flow disclosures help predict future cash flows and earnings? The Accounting Review, 84(3), 893-935.
125. Peasnell, K.V., Pope, P.E., Young, S., 2000. Accrual management to meet earnings targets: UK evidence pre- and post-cadbury. Brit. Account. Rev. 32, 415.
126. Penman, S., and Zhang, X., 2004, Modeling sustainable earnings and P/E ratios using financial statement information, Columbia University working paper.
127. Poon, S., & Granger, C. (2003). Forecasting volatility in financial markets. Journal of Economic literature,41(2)
128. Richardson, S. A., R. G. Sloan, M. T. Soliman, and I. Tuna, 2005. Accrual reliability, earnings persistence, and stock prices. Journal of Accounting and Economics,39 (3), 437-485.
129. Rick N. Francis, Patricia Eason, (2012). Accruals and the naïve out-of-sample prediction of operating cash flow. Advances in Accounting, incorporating Advances in International Accounting 28 – 226-234.
130. Riddick, L.A., and T.M. Whited, 2009. The corporate propensity to save, Journal of Finance 64:1729- 1766.
131. Scott, R.(2003),"Earning Qualityand ShortSellers",The Accounting Horizons ,pp. 49-61.
132. Schipper, K., and L. Vincent, 2003. Earnings quality. Accounting Horizons 17 (Supplement), 97-110.
133. Sloan, R. G. 1993. Accounting Earnings and Top Executive Compensation. Journal of Accounting and Economics16(1): 55-100.
134. Sloan, R.G., 1996. "Do Stock Prices Fully Reflect Information in Accruals and Cash Flows about Future Earnings?" The Accounting Review 71: 289-315.
135. Tomlinson, E.C., Mayer, R.C., 2009. The role of causal attribution dimensions in trust repair. Academy of Management Review 34, 85-104.
136. Watts, R.L. & Zimmerman, J.L. (1978)Towards a positive theory of the determination of accounting standards, The Accounting Review, 53,112-134
137. Xu, Z.R., Taylor, G.K., Dugan, M.T., 2012. Review of real earnings management literature. Journal of Accounting Literature 26, 195-228.
138. Yaffee,Robert,2003,A Primer for Panel Data Analisis,Pubished by NYU.
139. Yoder, T. (2007). The incremental predictive ability of accrual models with respect to future cash flows. Working Paper. Nebraska: University of Omaha.
140. Yong S., 1999, Systematic measurement error in the estimation of discretionary accruals: An evaluation of alternative modeling procedures, Journal of Business Finance & Accounting, 26(7)&(8).
141. Yoon, S. S. and Miller, G.A., (2002),"Cash From operations and Earnings Management in Korea" the International Journal of Accounting, 37(40(, 395-412.
1-Bowen, et al., 1987
2-IASC, 1993
3-Fasb,1978
4-Hollister, et al, 2008
5-FASB, 1978
6 – Watts & Zimmerman, 19778
7 – Dechow, et al, 1998
8 – Yoder & Timothy, 2007
9 – Dechow , 1994
10 – Barth, et al,2001
11 – Lev, et al, 2009
12 – Dechow, et al, 1998
13 – Barth et al, 2001
14 – Dechow, et al, 2002
15 – Dechow, et al, 1998
16 – Bowen,et al,1987
17 – Dechow, et al, 1998
18 – Finger , 1994
19 – Greenberg, et al, 1986
20 – Bowen, et al, 1987
21 – Barth, et al, 2001
22-Dechow and et al, 2002
—————
————————————————————
—————
————————————————————